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　　國泰君安 梁靜

　　公司發布公告稱，由于1季度證券市場總體向好，使得公司的業務收入和盈利水平大幅度提升。預計1季度凈利潤將同比增長12倍以上。

　　按照公告，公司1季度每股收益將超過0.41元、我們推測約在0.45元左右。由于此前股票市場1季度交易額和承銷額的大幅度增長已經十分明確，因此，公司1季度業績的大幅度增長也在預期之中，收益水平也基本符合我們早前的預期，但略低于市場0.50元以上的樂觀預期。

　　公司1季度實現

股票基金權證交易額1.35萬億元，為06年全年的82.5%，市場份額由2006年的7.27%提升到7.81%；承銷額130億元，為06年的38.6%，都表現出了強勁的增長態勢，這也是07年1季度業績增長的主動力。1季度，這兩項業務收入合計超過30億元，約為06年全年的72%。但自營業務收入增速放緩、營業費用計提比例更高則可能是公司1季度業績未能超出市場預期的主要因素。

　　目前的交易水平和發行規模仍將繼續保持并可能進一步擴大，在市場規模急速擴張和公司自身市場份額穩步提升的基礎上，2007年公司業績仍將保持150%以上的快速增長。

　　

證監會近期發布了規范金融期貨的三個文件，這標志著金融期貨的推出已經基本具備了條件，公司是行業的領先公司，且間接控股華夏期貨，將極有可能率先獲得金融期貨的相關業務資格；同時，融資融券等創新的漸行漸進，也為未來公司業績的持續增長奠定堅實基礎。

　　仍然維持對公司全年EPS在1.86元-2.13元的盈利預期，并繼續維持增持的投資建議。

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