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　　李孟滔 國金證券

　　為實施集團整體重組方案，中國重汽大股東重汽集團發布公告稱：重汽集團擬將經山東省國資委核準評估結果的包括中國重汽63.78%股份的注入資產，由重汽集團注入重汽BVI(中國重汽維爾京群島有限公司)，再由重汽BVI注入重汽香港，同時分別由重汽BVI向重汽集團及由重汽香港向重汽BVI相應增發股份，最終完成對重汽香港的注資程序；

　　本次權益變動完成后，重汽香港將持有A股上市的中國重汽濟南卡車股份有限公司股權205.76百萬股，占總股本的63.78%，由于重汽香港仍為集團全資子公司，重汽集團仍實際控制中國重汽上述股份，中國重汽的實際控制人并不發生任何變化；

　　公告中稱“中國重汽63.78%的股權，連同其他注入資產，一并注入重汽香港”，但并未透露其他注入資產的具體情況，市場所關注的

　　我們認為此次權益變動意味著傳聞已久的重汽集團赴香港整體上市的計劃已拉開序幕，這也表明公司短期內在國內A股實現整體上市的可能性較��；

　　重汽集團首次披露了過去三年一期的財務數據，與上市公司相比，集團公司毛利率因包含發動機等零部件業務而明顯高于上市公司，由于營業費用和管理費用較高，凈利率低于上市公司；

　　此次權益變動除股東變更外，對A股上市公司并無直接影響。國內A股的重卡整車資產是重汽集團中的核心資產，我們仍然認為，重汽集團完成香港上市不會影響A股上市公司的核心地位，兩地流通股股東的利益是一致的，我們維持公司的“買入”建議；