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　　許耀文 銀河證券

　　資源優勢是公司最大的亮點。公司實際控制人上海文廣集團是上海市經營文化廣播影視業務的主要平臺,東方明珠作為其資本市場的唯一窗口.預計將持續獲得大股東優良質產注入,而作為市值最大的傳媒企業,東方明珠在對外擴張中無疑具有規模優勢。

　　公司預計將通過定向增發東方有線更多股權、收購外埠有線電視網絡以及進軍地鐵電視,我們認為這些只是東風明珠進入盈利能力強、發展空間大的有線網絡行業的開始,有線電視網絡運營業務有望成為公司未來最重要的成長引擎。

　　手機電視:萬事具備、只欠東風。公司手機電視業務目前已經具備商用的條件,潛在用戶在100萬左右。其還未推廣的主要原因是信產部和廣電總局的政策因素,我們預計隨著3G手機和衛星手機運營的明朗化,公司手機電視在07年底有望投入運營。

　　公司的移動電視業務中,公交電視依然是主要盈利來源,但面臨軌道交通分流和地面數字電視標準轉變的問題;上海市地鐵電視發展潛力巨大,公司與上海市軌道交通運營商簽訂戰略合作意向,有望分享這一廣告大餐。

　　我們預測公司06-08年增發前EPS分別為0.22、0.31和0.36元,增發后分別為0.22、0.38和0.42元。考慮到公司定向增發和收購資產事項將逐步明朗,我們提高公司評級至“推薦”,目標價19元。