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　　孫朝暉 興業證券

　　1、2006年5月，云錫集團下屬的元江鎳業有限公司以支付資產對價方式進入貴研鉑業。由此，公司進入了鎳資源的開發利用領域，并成為公司最重要的利潤增長點。

　　2、我們判斷目前元江鎳業的完全成本不超過8萬元/噸，而目前鎳價已高達30萬元，可見盈利空間巨大。預計未來2-3年鎳價仍將維持高位運行的情況下，只要元江鎳業產能逐步得到提升，則利潤將會大幅度增長。

　　3、汽車尾氣凈化催化劑業務經過最近三年的市場開拓，目前長安、

　　4、我們在對鎳價保守預測的情況下，預計公司07、08、09三年的EPS分別為1.22元、2.32元和2.13元。

　　5、風險因素：鎳價大幅回落。