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　　孫朝暉 興業(yè)證券

　　1、不考慮其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)，一季度僅電解鋁就可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)：11/4*3350＝9212萬元，每股收益約0.25元。當(dāng)然，這只是我們的參照同行業(yè)公司的理論推測(cè)，公司的實(shí)際運(yùn)行情況跟我們的預(yù)計(jì)可能會(huì)有出入，但最保守預(yù)計(jì)也應(yīng)在0.2元左右。

　　2、如果全年鋁價(jià)18000元/噸，現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)3000元/噸，長(zhǎng)單氧化鋁價(jià)格按上海三月期鋁價(jià)的17%計(jì)，加上華圣鋁業(yè)的投資收益，則公司全年凈利潤(rùn)可達(dá)到5.2億元，每股收益1.43元。如果考慮增發(fā)5000萬股，則攤薄后每股收益1.26元。

　　3、目前國(guó)內(nèi)主要鋁業(yè)上市公司的07年動(dòng)態(tài)市盈率都在10倍以上。我們認(rèn)為給予關(guān)鋁股份10倍的市盈率是完全合理的，那么，以增發(fā)后攤薄每股收益1.26元計(jì)算，其合理股價(jià)至少應(yīng)在12.6元以上。因此，目前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)至少還有30%以上上升空間

　　4、風(fēng)險(xiǎn)因素：鋁價(jià)大幅回落。