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　　周濤 國金證券

　　公司公布2006年年報數(shù)據(jù)：2006年主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤分別為400.86、56.28億元，同比增長了68.78%、266.89%，主要原因是公司報告期收購了太鋼集團(tuán)鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)、以及新建的150萬噸不銹鋼系統(tǒng)工程煉鋼和熱軋項目完工投產(chǎn)后，公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，盈利水平提高。凈利潤為24.24億元，同比增長212%。充分反映出整體上市后的高盈利能力。

　　公司的經(jīng)營目標(biāo)是“建設(shè)全球最具競爭力不銹鋼企業(yè)”，在金屬鎳價格高漲的前提下：

　　擴(kuò)大規(guī)模：150萬噸的新不銹鋼基地按計劃完成投產(chǎn)，產(chǎn)能由100萬噸增加到300萬噸，2007年將增加至少100萬噸的資源投放；為抵消鎳的影響，2006年公司鉻系不銹鋼比例提高到30%，今年太鋼不銹冷軋廠繼續(xù)加大400系列開發(fā)，產(chǎn)量要達(dá)到40%。組建444，Cr13、316系列三個攻關(guān)組，強化SBU的功能，在規(guī)格上突出寬，厚，薄的特點，提高薄規(guī)格產(chǎn)品比例，小于0.6mm的要達(dá)到15%，開發(fā)大于3.0mm冷板，1.5mm的熱板等特殊產(chǎn)品。

　　三項費用由于收購集團(tuán)資產(chǎn)后，由2005年占銷售收入比例2%提高到2006年占比5.8%，估計2007年該比例系數(shù)依舊會維持高位。

　　固定資產(chǎn)投資：2007年固定資產(chǎn)投資依舊高達(dá)70.17億元，占凈資產(chǎn)比例為13.8%，主要是150萬噸不銹鋼及三高爐大修改造等項目支出。

　　公司2007年經(jīng)營目標(biāo)：鐵產(chǎn)量743萬噸；鋼產(chǎn)量980萬噸，其中不銹鋼200萬噸；坯材產(chǎn)量921.50萬噸，其中不銹坯材180.40萬噸。而2006年商品坯材銷售量為599.36萬噸，增量為221萬噸。

　　我們綜合考慮原材料及公司產(chǎn)量釋放速度，對2007~2009年的EPS預(yù)測如下：1.785、2.297、2.427元。維持買入建議。