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　　銀河證券 周卓瑋

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是黃金開(kāi)采和冶煉，公司目前黃金儲(chǔ)量61噸，冶煉產(chǎn)能在40萬(wàn)噸以上。

　　我們對(duì)黃金價(jià)格中長(zhǎng)期看好。我們認(rèn)為目前黃金價(jià)格由其貨幣屬性主導(dǎo)，在“特里芬”難題越來(lái)越嚴(yán)重，國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定性加劇的國(guó)際環(huán)境下，黃金價(jià)格的上漲趨勢(shì)短時(shí)期內(nèi)難以改變。在我們的盈利預(yù)測(cè)假設(shè)里假設(shè)黃金價(jià)格在2007、2008年分別為670、700美元/盎司。

　　公司中長(zhǎng)期的目標(biāo)是在2009年礦產(chǎn)金達(dá)到10噸左右，黃金冶煉規(guī)模達(dá)到60噸，礦產(chǎn)儲(chǔ)量達(dá)到100噸左右。公司一直以來(lái)的擴(kuò)張速度讓我們相信通過(guò)加強(qiáng)對(duì)資源的控制，這個(gè)目標(biāo)將不難實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)公司07、08年自產(chǎn)礦黃金6.8噸、8.5噸。

　　目前公司正在積極推進(jìn)在股改中的股權(quán)激勵(lì)的承諾。

　　按照公司發(fā)展的目標(biāo)，假設(shè)銅和其他業(yè)務(wù)基本維持06年的規(guī)模，我們計(jì)算得到公司的07、08年每股收益為0.98和1.17元，按照國(guó)際黃金企業(yè)的30-35倍的市盈率水平，目前股價(jià)基本合理，但黃金價(jià)格高于預(yù)期和資源擴(kuò)張的速度加快也許會(huì)給我們帶來(lái)驚喜。