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　　傅建設 興業證券

　　公司是中國證券行業的領先者，具有覆蓋面最廣的營業網絡，各項業務都處于行業領先地位，2006年股票基金交易額和企業債券融資額居行業第一位；A股公開發行主承銷項目募集資金總額居行業第二位。公司盈利模式穩健，收入主要來源于經紀業務，2006年經紀業務收入占總收入的比重達到了58%(手續費收入加利息收入)，其次是自營業務和承銷業務收入，自營收入主要來自新股申購收入和國債、企業債、基金投資收入，二級市場股票投資收入所占的比重較低，自營業務穩健，風險相對較小。與國內大部分證券公司相比，中信證券的收入結構相對均衡，這種穩健經營的盈利模式風險更低，更具有穩定性和可持續性，盈利模式的轉換將會走在行業的前列。我們預計中信證券未來3-5年盈利可以保持50%左右的復合增長率，保守估計2007年、2008年每股收益分別為1.5元、2.26元，維持“推薦”評級，目標價格60元。