新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　張曼 東方證券

　　事件：主營收入21億元，增42%，凈利潤6013萬元，增長34.3%，EPS0.496元，增34.3%。每股經營活動現金流量1.66元，同比增144%。

　　我們的看法：

　　業績：公司的業績比我們前期的0.48元的預測高0.02元，業績增長基本相符預期。

　　未來發展：06年公司新開5家門店(五臺山、東湖、荷澤、新泰、濰坊)，拖累了公司的增長，新開門店為未來的發展奠定了良好的基礎，07年集團公司將開業6家以上門店(東營新店、濮陽門店、邢臺、臨清、高唐、萊蕪)，其中上市公司將開業三家以上門店，東營新店、濮陽門店(油田)和萊蕪在上市公司的可能性比較大，考慮公司的長期發展可持續性較強，以及公司在零售品牌的打造、商業經驗的積累、品類的組合方面占據較強的優勢，我們長期看好公司的發展，公司是我們看好的長青樹之一。..資產注入和配股：公司在上半年可能進行配股，在08年底前進行資產注入(注意我們一直強調的是資產的陸續注入而不是整體上市)，長期投資者在目前價位收集，至08年能夠獲得好的收益，如果配股方案優秀也能夠有較好收益。

　　一季報：考慮去年新開5家門店，除荷澤、濰坊較差，3家門店較好以及臨沂門店增長良好，我們認為公司一季報較為優秀(在0.26-0.30元之間)，同時考慮配股需求，公司一季報好的可能性也很大。

　　盈利預測與定價：我們維持07年0.61元的盈利預測，08年即使公司快速開店，在資產注入的情況下，公司維持甚至超出25%增長的可能性較大，我們暫時預測公司08年業績0.76元，24元是目前不考慮配股的合理價，配股方案將對定價起到影響(預計對股價有一定的正面影響)，主要考慮長期發展，我們調高公司投資評級為增持，目標價28元。