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　　廣發(fā)證券 謝軍

　　公司是廣東地區(qū)最大的發(fā)電上市公司，預(yù)計(jì)2006、2007年權(quán)益裝機(jī)分別為430萬(wàn)千瓦和549萬(wàn)千瓦，增速分別為48.0%、27.7%。

　　大股東粵電集團(tuán)引入華能集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者并謀求整體上市，集團(tuán)擁有上市公司兩倍多的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)，整體上市長(zhǎng)期值得期待。

　　公司的主要優(yōu)勢(shì)是位處全國(guó)電力需求最旺的地區(qū)，機(jī)組利用率高，上網(wǎng)電價(jià)高。

　　公司新投產(chǎn)項(xiàng)目收益不能確定，集團(tuán)整體上市的預(yù)期可能比較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2007年、2008年每股收益為0.33元和0.47元。出于對(duì)公司整體上市的非理性預(yù)期使得公司目前股價(jià)透支了未來(lái)內(nèi)生性增長(zhǎng)價(jià)值，目標(biāo)價(jià)格為9.35元，由“買(mǎi)入”調(diào)低到“持有”。