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　　興業(yè)證券 任壯

　　2007年、2008年的攤薄EPS為1.04元/股、1.44元/股，維持“強(qiáng)烈推薦”

　　興業(yè)銀行2006年業(yè)績增長好于我們預(yù)期。2006年，該行主營業(yè)務(wù)收入為136.5億元，營業(yè)利潤50.04億元，凈利潤37.98億元，分別同比增長40%、42%、54%，每股收益(攤薄前)為0.95元/股，每股凈資產(chǎn)(攤薄前)為4.05元/股,凈資產(chǎn)收益率達(dá)到23.45%,該行的2006年業(yè)績明顯好于我們預(yù)期。

　　2006年，該行本外幣各項存款為4231億元，同比增長19.14%。本外幣各項貸款為3245億元，同比增長33.78%。該行2006年業(yè)績增長主要受益于貸款規(guī)模的快速擴(kuò)張，其中公司貸款同比增長26.69%，個人貸款同比增長111%。

　　資產(chǎn)質(zhì)量有所提高。不良貸款余額49.8億元，不良貸款比率為1.53%，比年初下降0.8個百分點(diǎn)。貸款損失準(zhǔn)備計提比較充分，撥備覆蓋率達(dá)到126%。利息回收率達(dá)到98.57%，同比提高1.5個百分點(diǎn)。該行2006年的資本充足率為8.71%。該行的資產(chǎn)質(zhì)量以及撥備覆蓋率都處于業(yè)內(nèi)較好水平。

　　從貸款的行業(yè)占比來看，該行貸款行業(yè)占比前幾位的分別為個人貸款、

房地產(chǎn)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲、批發(fā)與

零售業(yè)，其中個人貸款占比為19.91%，上升了7.31個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)占比16.63%，同比上升了6.03個百分點(diǎn)，制造業(yè)占比為17.12%,同比下降4.68個百分點(diǎn)。

　　該行近年來在產(chǎn)品創(chuàng)新與網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張上步伐加快，金融創(chuàng)新不斷實現(xiàn)突破。其中具有突出特色的是公司業(yè)務(wù)與同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置突破常規(guī)，通過技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)輸出使?fàn)I業(yè)網(wǎng)點(diǎn)低成本延伸等方面。

　　預(yù)計興業(yè)銀行2007年、2008年的最新股本攤薄每股收益分別為1.04元/股、1.44元/股，每股凈資產(chǎn)預(yù)計分別為7.27元、8.50元。我們認(rèn)為，作為一家盈利與創(chuàng)新能力較強(qiáng)、成長較好的股份制

商業(yè)銀行，興業(yè)銀行具有較好的長期投資價值，維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。

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