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　　中信建投

　　有業(yè)內(nèi)研究報(bào)告認(rèn)為，天利高新(600339)持有新疆天利期貨經(jīng)紀(jì)有限公司66.67%的股權(quán)，同時(shí)公司是新疆地區(qū)最大的綜合性石油化工企業(yè)和西部地區(qū)最大的石油化工基地，區(qū)域壟斷優(yōu)勢極其明顯，具有較強(qiáng)的投資價(jià)值和市場機(jī)會。

　　對未來幾年，公司盈利的變化主要會來自現(xiàn)有甲乙酮的盈利波動、在建己二酸、在建

天然氣管道的盈利貢獻(xiàn)。甲乙酮：盈利將有恢復(fù)，公司投產(chǎn)甲乙酮后，國內(nèi)連續(xù)又有多套大型甲乙酮裝置投產(chǎn)，行業(yè)供大于求，但歐美已停止建設(shè)新的甲乙酮裝置，全球供需在逐步改善，未來幾年甲乙酮的盈利會恢復(fù)到25～30%的合理毛利水平。己二酸項(xiàng)目：04年起，公司即開始籌劃7萬噸/年己二酸項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)期于07年11月份建成，06、07年全球己二酸供需格局依然緊張，行業(yè)繼續(xù)處于向上格局，國內(nèi)需求年均增長速度約為10%，預(yù)期天利高新己二酸投產(chǎn)后，市場價(jià)格價(jià)格應(yīng)會下降，但從全球己二酸行業(yè)來看，己二酸仍能維持較高盈利。

　　天然氣管道項(xiàng)目：公司目前還在建自新疆油田公司704泵站到獨(dú)山子的天然氣輸氣管道項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)期建成后年實(shí)現(xiàn)收入5012萬元，投資利潤率11.93%，內(nèi)部收益率12.52%，預(yù)期08年能增加3000萬元收入和1300萬元毛利，運(yùn)能飽和后可提供約5000萬元收入和3100萬元毛利。

　　綜合判斷公司2007、2008年EPS分別為0.09元和0.60元。公司業(yè)績連續(xù)成倍增長，07年是較好的投資時(shí)機(jī)。

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