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　　李凡 招商證券

　　南玻A今天公布06年報，年報顯示公司全年實現收入29.52億元，同比增長28.22%，實現主營業務利潤9.39億元，同比增長27.61%，實現凈利潤3.32億元，同比增長4.96%。利潤分配方案每10股派2元，送2.5股。

　　浮法玻璃：行業低谷中仍不乏亮點。正如我們年初的預期，浮法玻璃行業在06年陷入谷底。而公司浮法玻璃事業部的盈利并沒有出現大幅度下滑，主要得益于公司06年初投產的成都浮法玻璃基地，該基地不僅實現投產當月盈利，而且最終的收益超出了我們的預期，基本上彌補了深圳基地的業績下滑，07、08年將是浮法玻璃的上升期，這也可能是公司盈利超預期的主要領域；..工程玻璃：未來國內節能玻璃的絕對霸主。工程玻璃06年在產能沒有任何增長的情況下實現了收入21.46%和利潤36.84%的增長。而公司未來在東西南北4個區域完成LOWE玻璃生產基地的布局以后，將實現在我國民用工程玻璃高端市場的絕對霸主地位，也是未來公司最為明確的增長點之一；..精細玻璃：進入穩定增長期的高科技領域。公司和萊寶一起實現了國產CF產品在全球市場對日本產品的逐步替代，目前這一領域進入平穩增長期。

　　今后的增長主要來自于產能的逐步擴張；..

太陽能領域：將給市場帶來意外的驚喜。我們認為到目前為止公司對太陽能產業投資的態度是務實的，謹慎的，并且也是充滿信心的。我們認為“在努力完善現有業務，保證企業發展現金流的基礎上不斷開拓新的業務，實現業務領域的快速擴張”是

南玻迥異于其他公司的最大價值。因此，我們相信即使在太陽能行業盈利能力有可能下降的情況下，公司在太陽能領域的投資回報將至少不會低于在玻璃領域的投資回報。

　　投資建議：繼續“強烈推薦”。預計按照現有股本，公司07-09年業績分別為0.65、0.85和1.09元，維持“強烈推薦—A”的投資評級，并再次強調公司是一個具有長期投資價值的品種，投資者應長期堅定持有，將隨著公司的成長獲得良好的超值回報。

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