新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險。

　　中金公司：分散投資利于降低市場風(fēng)險

　　近期上市公司資產(chǎn)重組成為投資熱點，股價表現(xiàn)突出，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大市，其中不乏很多ST股、績差股。未來一段時間國內(nèi)上市公司的資產(chǎn)重組將可能成為大勢所趨，其中，有股改完成使得大小股東利益趨于一致的因素，也有宏觀經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)帶來上市公司外資產(chǎn)盈利水平不斷上升的因素，成功的資產(chǎn)重組將會對上市公司基本面帶來實質(zhì)性的改善，提升估值水平。除此之外，國內(nèi)市場監(jiān)管力度有限，使得資產(chǎn)重組題材炒作將會對個股股價的上漲起到推波助瀾的作用。

　　分析師酈彬認(rèn)為，展望未來，國內(nèi)股市基本面和低利率環(huán)境不會出現(xiàn)大的變化，而資產(chǎn)重組長期趨勢化將提升市場整體的資產(chǎn)質(zhì)量以及估值水平，但是由于很難提前獲知資產(chǎn)重組的相關(guān)信息，分散化投資將是不錯的策略。投資于全市場綜合指數(shù)(例如新富A全指)，或者滬深300指數(shù)都是不錯的方式。資產(chǎn)配置方面：加大機械裝備制造企業(yè)的配置權(quán)重，07年1季度業(yè)績可能出現(xiàn)超預(yù)期增長；對于銀行股，建議將配置重點從小銀行轉(zhuǎn)換到大銀行和質(zhì)量好的中小銀行；近期油價回落可能性較大，建議買入航空股。

　　東方證券：電力設(shè)備：各子行業(yè)繼續(xù)保持增長趨勢

　　06年輸變電設(shè)備各子行業(yè)銷售收入同比增長22-48%，電力設(shè)備行業(yè)的主要原材料是鋼鐵、銅、鋁等有色金屬，從06年來看，無論是電站設(shè)備子行業(yè)還是輸變電設(shè)備子行業(yè)，毛利率基本保持下滑趨勢，主要是：一方面仍是原材料價格居高不下，另一方面是由于招投標(biāo)體制的改變對設(shè)備價格的影響。展望07年，鋼鐵及有色金屬價格均價下降的可能性更大。06年底，我國的裝機容量中，火電占77.82%，水電占到20.67%，新增裝機容量達到1.048億千瓦，遠(yuǎn)超出國家電網(wǎng)原先7500萬千瓦的估計，預(yù)測07年新增裝機容量將達9000萬千瓦左右。

　　分析師鄒慧分析，06年國家電網(wǎng)完成投資1760億元，同比增長47.5%；南方電網(wǎng)2006年完成電網(wǎng)投資373.14億元，同比增長20%，合計共完成電網(wǎng)投資2133.14億元，同比增長41.82%。根據(jù)兩個電網(wǎng)公司的規(guī)劃，07年電網(wǎng)投資總額將達到2438億。我國特高壓電網(wǎng)由100萬伏級交流和±800千伏級直流輸電系統(tǒng)組成，未來特高壓交流電網(wǎng)將作為國家電網(wǎng)的骨干網(wǎng)架。維持行業(yè)“看好”評級，重點推薦的公司有：東方電機、特變電工、國電南自、平高電氣等。

　　銀河證券：儀器機械：行業(yè)內(nèi)并購重組有望加速

　　　由于我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，帶動了儀器儀表行業(yè)需求的快速增長，我國的儀器儀表行業(yè)收入和利潤已經(jīng)連續(xù)五年實現(xiàn)了20%以上的快速增長，預(yù)計在我國經(jīng)濟仍將快速發(fā)展的背景下，2007年儀器儀表行業(yè)整體增長仍然在20%左右。目前我國進入工業(yè)化的關(guān)鍵時期，對工業(yè)自動化系統(tǒng)裝置的需求持續(xù)旺盛，表現(xiàn)為不但需求量大而且增長很快；專用儀器儀表也呈現(xiàn)良好的增長勢頭。依托我國人力成本優(yōu)勢、市場規(guī)模、行業(yè)基礎(chǔ)好等有利條件的儀器儀表領(lǐng)域逐漸誕生了一批具有國際競爭力的龍頭企業(yè)，如生產(chǎn)光學(xué)元件的鳳凰光學(xué)、生產(chǎn)電能表的華立集團等。

　　分析師沈文春認(rèn)為，隨著行業(yè)的發(fā)展，在行業(yè)自發(fā)和政府、行業(yè)協(xié)會推動下，儀器儀表行業(yè)將按照多種方式加快重組：儀控生產(chǎn)制造企業(yè)的聯(lián)合重組；應(yīng)用領(lǐng)域大型企業(yè)與儀控企業(yè)的聯(lián)合重組，如寧夏發(fā)電集團重組吳忠儀表；儀控生產(chǎn)企業(yè)與非儀控裝備制造企業(yè)的聯(lián)合重組，如上海電氣重組ST自儀。建議重點關(guān)注：金自天正、鳳凰光學(xué)、天奇股份和大族激光。

　　中金公司：歌華有線：數(shù)字電視和跨地域比翼齊飛

　　歌華有線(600037)整體平移2006年4季度啟動，“零成本”數(shù)字化獲市場認(rèn)可，政府補貼、稅收減免和用戶挖潛成為“零成本”數(shù)字化三大支撐因素。北京的

　　預(yù)計2007年北京市數(shù)字電視用戶在80-100萬戶，付費電視、NVOD以及數(shù)據(jù)增值業(yè)務(wù)收入有望占到數(shù)字電視整體收入的10%，有力提升市場對增值業(yè)務(wù)預(yù)期。2007年，歌華有可能走出北京，投資甚至收購其他地區(qū)有線網(wǎng)絡(luò)，新增網(wǎng)絡(luò)用戶規(guī)模在數(shù)十萬至百萬級，初步形成跨地域媒體集團雛形。受益于全國有線數(shù)字電視基本收視費提升的大環(huán)境，北京數(shù)字電視基本收視費在奧運會之后有可能提高。

　　分析師金宇預(yù)計，2007、2008年每股收益分別為0.64、0.85元。在數(shù)字化階段，估值宜采用EV/EBITDA指標(biāo)，當(dāng)前股價隱含2007年和2008年EV/EBITDA分別為26.9倍和21.6倍，與國際有線網(wǎng)絡(luò)公司相比溢價率接近100%。雖估值水平偏高，但綜合考慮中國廣播電視數(shù)字化和產(chǎn)業(yè)化帶來的革命性機會、歌華有線跨地域預(yù)期及A股市場整體估值相比海外市場近50%的溢價率，維持“推薦”評級。

　　江南證券：許繼電氣：業(yè)績觸底回升跡象開始顯現(xiàn)

　　許繼電氣(000400)2006年前三季度實現(xiàn)凈利潤9804萬元，略高于上年同期9688萬元的水平，但利潤總額則較上年同期增長15.71%，顯示業(yè)績已有觸底回升跡象。由于主要客戶為國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司，公司議價能力比較有限，加上硅鋼片、銅等原材料價格居高不下因素，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的毛利水平預(yù)計太幅提升的可能性較小。

　　2006年國電網(wǎng)投資同比增長近38%，從國家“十一五”規(guī)劃中有關(guān)電網(wǎng)投資的規(guī)劃來看，未來兩年全國電網(wǎng)投資規(guī)模仍將持續(xù)增長，高壓直流輸電將在相當(dāng)一段時期內(nèi)成為我國電網(wǎng)投資重點。在完成對集團換流閥資產(chǎn)收購后，許繼電氣將成國內(nèi)唯一一家能同時生產(chǎn)換流閥和控制保護設(shè)備的企業(yè)，并有望分享國內(nèi)直流輸電工程中相關(guān)設(shè)備50%的供貨合同，直流輸電業(yè)務(wù)也因此成為公司重要利潤增長點，并在整個利潤來源中占據(jù)重要地位。

　　分析師魏福正認(rèn)為，假定許繼電氣以每股10元的價格增發(fā)3500萬股新股以收購集團換流閥資產(chǎn)，并假定本次增發(fā)收購工作于2007年4月底完成，預(yù)計公司2006—2008年每股收益為0.35、0.60和0.85元。參照A股相關(guān)公司07年市盈率水平，許繼電氣07年合理市盈率應(yīng)該在25—32倍之間，相應(yīng)合理價位為15—19.2元，給予“買入”的首次投資評級。

　　興業(yè)證券：冀東水泥：銷量及價格是業(yè)績增長動力

　　冀東水泥(000401)06年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入28.94億元，同比增長25.3%；主營業(yè)務(wù)利潤6.71億元，同比增長25.4%；實現(xiàn)凈利潤20144萬元，同比增長57.72%；實現(xiàn)每股收益0.21元。銷量增長及價格回升是業(yè)績增長的主要推動力。

　　06年管理費用同比增長了47.1%，遠(yuǎn)高于主營業(yè)務(wù)收入的增速，子公司正式投產(chǎn)的開辦費及合并范圍是其中一個原因，還有，盡管公司06年加大了應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收賬款的追討力度，然而加大了應(yīng)收賬款的計提力度，06年共計提了減值準(zhǔn)備1353萬元。公司已經(jīng)完成在華北的三友公司、豐潤的馬頭山及馬蹄山地區(qū)分別新建一條4000t/d、一條4500 t/d、一條4500 t/d的前期籌備工作，預(yù)計這些生產(chǎn)線有望于08年中期左右投產(chǎn)，屆時將新增水泥產(chǎn)能477萬噸，以把握華北地區(qū)的重大機遇。

　　分析師王金祥認(rèn)為，對于07年公司業(yè)績的增長，主要是有兩方面原因，一方面是水泥行業(yè)復(fù)蘇及曹妃甸、濱海開發(fā)區(qū)對水泥需求啟動使得水泥價格的繼續(xù)上漲，另一方面就是水泥銷量的繼續(xù)增長，主要是預(yù)期內(nèi)蒙古億利一條2500t/d生產(chǎn)線在07年中期投產(chǎn)，及06年8月投產(chǎn)的內(nèi)蒙古武川一條5000t/d的生產(chǎn)線繼續(xù)在07年貢獻產(chǎn)量。預(yù)計07、08年每股收益分別為0.36元、0.48元，目標(biāo)價位10元，維持“推薦”評級。

　　廣發(fā)證券：新鄉(xiāng)化纖：價格上漲大幅提升公司業(yè)績

　　新鄉(xiāng)化纖06年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入206601萬元，凈利潤7576萬元，同比分別增長了42.85%和827.43%。公司業(yè)績增長主要得益于粘膠纖維價格上漲，06年5月份以來，粘膠長絲價格上漲至目前的33700元/噸，短纖價格漲到了16000多元/噸。

　　整體上，目前粘膠行業(yè)供應(yīng)緊張，庫存很小，價格仍將延續(xù)上漲態(tài)勢。原料棉漿粕價格已到8200-8300元/噸，供應(yīng)存在一定缺口，隨著粘膠價格上漲，企業(yè)不斷擴產(chǎn)，將加劇棉漿粕的供應(yīng)緊張態(tài)勢；由于粘膠纖維生產(chǎn)過程中存在一定程度的污染，國際上尤其發(fā)達國家已很少生產(chǎn)粘膠纖維，需求大多轉(zhuǎn)向我國，07年1月份，我國粘膠纖維出口6755噸，同比增長了132.99%；自05年以來，行業(yè)協(xié)會一直采取措施，推動行業(yè)限產(chǎn)保價，現(xiàn)在還沒有停止。由此，長絲價格業(yè)內(nèi)人士已看高到50000元/噸，短纖價格看高到17000元/噸。

　　分析師曹新認(rèn)為，07年，公司新建項目主要有6000噸氨綸項目，將于08年開始投產(chǎn)。07年公司業(yè)績增長還將主要來自于產(chǎn)品價格的上漲和產(chǎn)能利用率的提高。按目前價格運行態(tài)勢預(yù)測，07-09年公司每股收益分別為1.16元、1.09元和0.87元。對應(yīng)07年的動態(tài)市盈率為8.53倍，遠(yuǎn)低于市場平均市盈率和化纖類優(yōu)質(zhì)公司市盈率，目標(biāo)價15元，給予“買入”評級。

　　中信建投：深赤灣：與招商局吸收合并為不錯方式

　　深赤灣A(000022)位于深圳西港區(qū)，港口裝卸業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入90%以上。赤灣港區(qū)業(yè)務(wù)基本飽和，媽灣港區(qū)增長相對較快，但只有30%權(quán)益。公司中專箱比例較高，導(dǎo)致收入難以同比增長。就目前情況看，短期發(fā)展的空間較為有限。

　　招商局國際已經(jīng)開始整合西部港區(qū)：招商局國際是全球著名獨立港口營運商，在大陸最具經(jīng)濟活力的三大經(jīng)濟區(qū)域有大量碼頭投資，2005年大陸箱量占74%。招商局在深圳西部港口有大量投資，目前已經(jīng)開始進行西部港區(qū)整合，取得了蛇口、媽灣港區(qū)的絕對控制權(quán)，接下來就是著手對深赤灣進行整合。招商局國際和深赤灣都為上市公司，整合難度較大。按照區(qū)域分工進行整合是較好的選擇，招商局通過吸收合并深赤灣回歸也是一種不錯的方式，其次就是私有化深赤灣或者按照貨種分工。總體上判斷，整合對現(xiàn)有A股股東影響是正面的。

　　分析師錢宏偉認(rèn)為，短期內(nèi)，公司權(quán)益收費箱量的小幅增長，伴隨著經(jīng)營成本的逐步提高，決定了深赤灣在未來幾年內(nèi)業(yè)績難有大的增長。預(yù)測2006-2008年凈利潤分別同比增長6.05%、9.00%和7.02%，每股收益分別為0.96、1.05和1.12元。考慮到公司的整合預(yù)期，給與公司2007年25倍市盈率是較為保守的估值。維持增持建議，半年內(nèi)目標(biāo)價26.25元。

　　民族證券：寶鋼股份：主營達產(chǎn) 業(yè)績環(huán)比大增

　　寶鋼股份(600019)是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，也是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。公司專業(yè)生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵產(chǎn)品，在成為中國市場主要鋼材供應(yīng)商的同時，產(chǎn)品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區(qū)。

　　公司的主要產(chǎn)品包括普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大系列。公司業(yè)績環(huán)比大幅增長。2006年前三季度單季分別實現(xiàn)凈利潤13.72億元、30.17億元、47.06億元,分別實現(xiàn)每股收益0.08元、0.17元和0.27元。2007年公司的寬厚板項目、1800冷軋項目和不銹鋼項目都將實現(xiàn)達產(chǎn),預(yù)計產(chǎn)量增長200萬噸以上。在建項目中包括公司投資36億元的四號連鑄機及配套工程，設(shè)計能力為270萬噸；投資50億元的三熱軋帶鋼工程設(shè)計能力370萬噸；投資20億元的冷軋不銹鋼帶鋼工程(一期)設(shè)計能力70萬噸；投資100億元的五冷軋帶鋼工程設(shè)計能力195萬噸。

　　分析師認(rèn)為，預(yù)計06—08年的每股收益分別為0.74元、0.90元、1.01元。對比國外的大型鋼鐵公司，給與寶鋼12—15倍的市盈率，保守目標(biāo)位為12元，還有35%的上漲空間，給與“增持”評級。