天相投顧 虞光

　　隨著海洋石油開發、大型海上工程、沿海風電設備安裝和海難救助事業的發展，大型起重船作為不可缺少的工程船舶，需求迅猛增加。振華港機公司在海上浮吊建造技術上已經過關，在海上重型領域取得更大進展值得期待。近期可以關注公司在荷蘭HMC特大浮吊訂單上的進展。特別指出，公司在新業務拓展上具有極大潛力，即使2007年在爭取荷蘭HMC訂單上出現波折，公司在海上重型領域取得實質性成果將只是時間問題。

　　對于大股東中交股份A股整體上市，從國家加大港機制造業投入的大方向著眼，振華港機不應受到負面影響，應從正面理解該事件影響。我們預測07、08年公司可以實現的利潤增長率分別達到26%、31%，相應的每股收益分別可以達到0.67元、0.88元。公司新業務轉型應給予樂觀預期，未來至少5年內原有港機業務仍有較快增長，按照07年業績應給予27倍以上PE估值。同時，考慮中交整體上市對公司的正面影響，我們認為公司6個月目標股價可到22元。重申“買入”評級。

　　一、海上大型起重機的國際市場分析1.1 2006年海上施工設備市場火爆目前，資源開發向海洋、尤其是深海進軍成為新趨勢。國際機構IMA最新調研報告稱皇家殼牌、英國石油、美孚埃克森、美國石油以及俄羅斯、中國、日本等國的大型石油公司在2006年都加緊了向深遠海要石油、

　　2006年，國際海洋項目設備租賃市場需求大幅放大，供不應求造成有錢租不到設備。1套海洋項目設備的日租金已從2005年底的30萬美元漲至2006年四季度的50萬美元。

　　海洋油氣開發生產設備的訂單數量和價格均創歷史新高，更成為2006年國際船市最大亮點之一。過去多年少人問津的勘探鉆井船，在2006年前10個月就成交了9艘。IMA預測，今后5年間全球海洋油氣項目設備的下單訂造量將達130艘(臺/套)。

　　1.2全球海上重型起重機市場容量大全球海上重型起重機一直處于供不應