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　　公司概況：

　　遼寧榮信電力電子股份有限公司是專業從事高壓電網動態無功功率補償裝置(SVC)、電力濾波裝置(FC)、智能瓦斯排放器(MABZ)、高壓電機變頻調速裝置(RHVC)和其他電力電子及自動化裝置的設備制造、系統設計及研究開發的高科技企業。產品廣泛應用于冶金、電力、煤礦、有色金屬、電氣化鐵路等重點耗能行業。

　　募集資金的主要用途：

　　1、投資13,976萬元用于高壓動態無功補償裝置(SVC)產業升級項目。本項目已經國家發改委發改辦高技[2006]2555號《國家發展改革委辦公廳關于2006年信息產業企業技術進步和產業升級專項項目的復函》批復；2、投資7,834萬元用于大型煤礦瓦斯安全監控與排放自動化成套系統(RGM)產業化項目。本項目已經國家發改委發改高技[2004]1603號《國家發展改革委關于振興東北老工業基地高技術產業發展專項第一批信息產業示范工程項目可行性研究報告批復》批復。

　　上述兩個項目投資總額24,110萬元，其中SVC項目將獲得國家補助1,000萬元，RGM項目已獲得國家投資1,300萬元，剩余21,810萬元擬用本次募集資金投入。若實際募集資金不能滿足項目投資需要，資金缺口將由公司自籌解決；若募集資金滿足上述項目投資后有剩余，則剩余資金將用來補充公司流動資金。

　　投資要點：

　　1.公司現有的SVC、MABZ產品是節能大功率電力電子設備，具有良好的經濟效益和社會效益，受國家產業政策支持，發展前景廣闊。

　　2.公司SVC國內市場份額最大，應用量最多，應用行業最廣，在線運行率最高，成為業內最有影響力的品牌。

　　預計未來5年的SVC國內需求將達到2,750套，僅5年的市值就達155億，平均每年550套，市值30多億，而且5年后發展將更加迅速。SVC的國際市場需求量巨大，據ABB測算，SVC的國際需求量是國內的4-5倍，價格是國內的2倍，市值是國內的10倍，并以每年15%以上的速度增長，未來5年總市值可達1,550億元。相對于國內市場來說，國際市場的利潤空間更加巨大。

　　(1)節能大功率電力電子設備制造業涉及重大節能技術，為先進制造業、國家重大裝備制造業及高技術產業，受國家多項政策支持。國家的資金支持，極大地促進了本行業的發展。同時國家對已完成國產化的技術與產品明確限制進口，鼓勵采用國產化裝備，尤其在三峽工程、西電東送、西氣東輸等重大建設項目。

　　(2)與國際同行業企業相比，實現本土化制造具有絕對的

　　3.MABZ是公司針對我國煤礦安全需求而開發出來的專用產品，融合了多項核心專利技術，填補了國內空白。目前國內市場基本由本公司占主導地位，多家企業正在積極進入，目前市場競爭不充分。

　　國內目前擁有各種煤礦2萬多座，其中，僅大中型煤礦就有2,000多座，這部分煤礦產量大、投入大、瓦斯治理復雜，是對RGM和MABZ需求最迫切的用戶群，目前的市場需求就有2,000多套，市場需求更加巨大。

　　4.公司募集資金將投入SVC產業升級項目和大型煤礦瓦斯安全監控與排放自動化成套系統(RGM)產業化項目，預計總投資金額為2.4億元，建設周期2年。這些項目都是公司現有業務的規模化擴產，可以起到鞏固公司在節能大功率電力電子設備制造業的領先地位，進一步增強公司的競爭實力

　　風險分析：

　　1.公司產品主要應用于冶金行業，存在過度依賴冶金行業的風險。雖然SVC在煤炭、電氣化鐵路等行業的市場需求也在快速增長，但公司能否成功開拓這兩個市場還有待觀察。

　　2.2006年1-9月，本公司SVC銷售收入占主營業務收入的比例分別為86.03%、77.33%、80.11%和85.43%，存在過度依賴SVC產品的風險。

　　估值建議：

　　目前電氣設備中的電力自動化股、軟件股的估值普遍比較高，07年動態PE可達25-35倍，甚至更高。公司05年攤薄每股收益為0.55元。我們預計公司06年、07年每股收益分別為0.79元、1.10元。

　　按照公司招股意向書中預測的市場容量與公司市占率、募集項目投產速度(公司預測五年內可實現銷售收入超過10億元)，公司未來五年的凈利潤復合增長率有望超過35%，成長性遠高于其它

　　近期新股炒作過于火爆，大盤也在相對高位，公司流通股盤很小，預計上市首日價格可能高于我們的估值5-10%以上。