國金證券 　仝棟材

　　公司06年實現主營業務收入26853.85萬元，比上年同期增長37.43%，實現主營業務利潤8951.91萬元，比上年同期增長43.61%，實現凈利潤4383.39萬元，比上年同期增長40.18%，06年的每股收益0.428元略低于我們的預期。

　　節能燈。節能燈產品系列公司實現銷售收入177.72百萬元，比去年增長22.14%，高于我們預期，其中主要是毛管銷售收入為64.80百萬比去年增長107.13%，毛利率為23.07%，我們認為公司的毛管業務將繼續保持高速的增長，未來三年預計節能燈業務將增長20%以上。

　　HID燈。HID燈的銷售收入為77百萬，毛利率為55.33%，和我們預計的80百萬，55%的毛利率基本相符。同時公司所擁有4條HID生產線年生產規模達到160萬，平均每條線產能為40萬，在原來30萬標準的基礎上有大幅提高，說明公司的生產效率大幅提高，并且公司目前訂單情況充裕，訂單排期在1.5個月左右，預計該業務年符合增長率將超過46%。

　　整車裝配項目。07年4月份公司又購進一條年產60萬的生產線，主要滿足整車配套的需求，同時，薄型HID汽車燈鎮流器和配套的D1S燈頭的設計已基本完成，為進入汽車組裝廠作好重要準備。通過上市公司多次與上海大眾、吉利等汽車組裝廠的接觸，我們預計在8月份整車配套項目將會有所突破，對公司未來發展有這重要的意義。

　　紫外線燈。通過技改，公司大功率150W~300W紫外線燈的生產工藝、技術要求、產品質量達到國外同類水平，已進入實際使用階段，完全能夠滿足客戶的要求。06年公司紫外線燈實現銷售收入14.29百萬，高于我們的預期，毛利率由為05年的49.69%下降到41.34%，說明公司是以主動降價來擴展市場，根據我們對行業的理解我們，預計未來三年該業務的毛利率水平逐漸趨向于35%。

　　利潤分配預案。以2006年12月31日總股本102,372,598元為基數，向全體股東每10股派發現金股利1元(含稅)，同時以資本

　　盈利預測。根據公司06年實際經營情況，我們適當的調整了對于公司未來3年的盈利預測。我們認為公司HID燈隨著市場參與者的增加(如佛山照明)毛利率將有所下降，但是公司銷售依然保持旺盛，預計未來三年年復合增長率仍舊保持46%。紫外線燈的毛利率逐漸下降到35%左右，銷售額保持增長。預計未來三年公司的EPS分別為0.561、0.719、0.937。