余愛斌 國信證券

　　06年EPS1.16元，扣除非經常性損益后1.01元，符合我們預期公司06年實現主營收入45.74億，同比增長80.28%，實現凈利潤5.57億，同比增長157.70%,，凈資產收益率達到21.05%，比05年提高10個百分點；每股收益1.16元，扣除非經常性損益后EPS1.01元，基本符合我們0.996的預期，公司06年非經常性損益貢獻每股收益0.15元，主要來自公司獲得的短期投資收益9263萬元。公司利潤分配初案為10轉增10并派2元，基本符合預期。

　　第四季度淡季不淡，業績好于預期

　　公司第四季度主營收入同比增長93%，環比增長8.87%，增勢依然強勁，毛利率水平也基本平穩；只是管理費用、營業費用在四季度出現了一定增加，應屬正常情況。

　　應收賬款狀況趨好，財務風險降低

　　由于混凝土機械單件產值較大，因此多采用分期付款或按揭銷售，公司應收帳款一直很高；但是06年年報顯示公司應收賬款同比僅增長28%，遠低于收入增長，而經營活動現金凈流量5.68億元，同比增長284%，遠高于利潤增長，公司應收款過高的財務風險正在緩解。

　　國際業務、新產品等多輪驅動效應初現，未來成長可期

　　06年公司實現出口4.77億元，同比增長159.51%；履帶起重機實現收入2.61億，初具規模。隨著公司印度投資的逐步推進、新產品進入快速發展通道、旋挖鉆機及挖掘機業務逐步進入上市公司，公司未來幾年業績仍將強勁增長。

　　維持07、08年EPS業績預測，維持推薦評級

　　我們維持公司07、08年1.48、1.92的業績預測，目前股價對應的07、08年動態PE分別為28.61、22.05倍。雖然，從06年10月我們推薦公司以來，股價漲幅已經超過100%，目前公司估值也不低；但是，從公司發展趨勢來看，業績仍處于快速增長通道中，公司長期成長空間巨大，我們仍維持公司“推薦”評級。