陳慧 渤海證券

　　敦煌種業是我國農業產業化的重點龍頭企業，同時也是我國第三大制種企業和最大的外貿制種基地，主營種業、棉花。地處河西走廊，是全國自然條件最好的制種地基，擁有地域優勢。

　　受產量降低、出口減少、庫存下降影響，世界范圍玉米供給減少；而下游飼料業、工業用玉米需求量快速增長，玉米價格走勢持續攀高。

　　玉米價格刺激種子需求，總體看種子供求形勢依然嚴峻，但優質良種供不應求。這將有利于擁有優質玉米種子的公司獲得發展空間。

　　公司引進的先鋒良種是玉米行業的黃金標準，隨著鄭單958的逐漸沒落，先鋒良種必將異軍突起。預計07年合資公司將獲得投資收益800萬美元，到2010年達到4800萬美元。

　　司背腹西北重要產棉區擁有資源優勢，受下游需求增強影響，棉花業務將穩中有升。與西班牙合作的番茄粉項目有望成為新的利潤增長點。

　　參股創新類券商東海

　　擺脫歷史包袱，業績爆發在即。QFII進入，機構看好。預計06、07、08年EPS為0.067、0.29、0.41元。合理價值10.25-11.72元，給予強烈推薦的投資評級。