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　　李太勇　

　　主營業務結構增長差異導致主營業務收入增長放緩，核心業務電信網絡服務增長仍保持較快的增長速度。

　　受低毛利率的系統集成業務收入減少的影響，公司總體的主營業務收入僅增長7%，但公司的核心業務電信網絡服務增長仍保持了較快的增長速度，同比增長接近20%。

　　毛利率穩中有升，期間費用增長超過主營業務利潤增長。

　　低毛利的系統集成業務收入減少，而高毛利的電信網絡技術服務收入增長導致高毛利的收入占比上升，公司的整體毛利率同比上升接近9%，主營業務利潤同比上升18%。受公司業務規模擴大、員工數量增加和省外市場處于拓展初期的影響，公司的期間費用率上升較快，期間費用的增長接近30%，這也導致凈利潤的增長率(15%)

　　低于主營業務利潤的增長。

　　公司07年計劃凈利潤同比30%，并計劃適時推出股權激勵方案，計劃加大省外市場的拓展力度。

　　受公司上市后品牌及資本實力增強的影響，電信網絡技術服務外包趨勢的加強，加上公司在行業中的領先經驗優勢，公司實現上述目標的可能性較大。但省外市場的拓展效果，仍待觀察。

　　主要業務分析主營業務收入增長放緩。受低毛利的系統集成業務收入出現負增長及基數擴大的影響，公司主營業務收入的增長速度相對04-05年增長速度有所放緩，主營業務收入同比增長7%。但高毛利率的電信網絡技術服務收入增速仍較快。

　　省外業務拓展有所進展，但還需。06年公司報表中的省外業務收入同比增長了30%，收入占比超過了40%，但06年的省外業務收入主要來自于與浙江華信咨詢的咨詢收入，而且業務發生地仍在

福建，真正發生在省外的業務收入還很少。目前省外業務仍處于起步階段，主要集中在北京和山西。公司將會進一步加大對省外市場的拓展力度，公司07年計劃在北京、上海、廣州和杭州設立四家分公司。

　　主營業務毛利分析：毛利呈穩中有升趨勢公司主營業務毛利率整體呈上升趨勢，上升的主要原因：公司電信網絡技術服務的毛利率整體呈上升趨勢，而且電信網絡技術技術服務的收入比重呈不斷上升趨勢，雖然低毛利的系統集成業務毛利率仍在下滑，但由于系統集成業務的收入呈負增長的趨勢，系統集成業務收入占比下降。

　　電信網絡技術服務中的電信設備維護業務和電信咨詢業務中的主營業務成本主要是人力成本，由于人力成本分別歸集有一定難度，公司的人力成本全部歸集到了營業費用和管理費用中，這兩部分業務的主營成本主要來自于備件成本和外包服務的價格。但隨著公司規模的擴大，外包服務的比重會下降，預計這兩部分業務的毛利率下降的可能性較小。

　　期間費用分析：期間費用增長快于主營業務利潤增長期間費用06年出現較大幅度的增長，同比增長達到29%，高于主營業務利潤增長的17.6%的速度。增長的主要原因是公司業務規模擴大后增加了公司員工，公司員工數量從300多人增加到487人。同時公司工薪收入增長、折舊增長、省外拓展導致費用增加等也是重要原因。

　　公司07年計劃經營業績目標：凈利潤增長30%公司在年報中還提到07年的經營計劃和主要目標，力爭主營業務收入達到2.6億元，凈利潤達到3,900萬元，同比增長30%。而從公司所處的行業發展現狀及公司的業績，以及3G網絡建設開始后將會對以電信咨詢和無線網絡優化服務為代表的電信服務市場將會呈快速增長的趨勢，我們認為這一目標完全可以實現。

　　增資泰訊網絡和廈門泰訊，有利公司業務拓展。

　　公司計劃增資兩子公司，分別是福建泰訊網絡公司和廈門泰訊信息科技有限公司。兩公司的注冊資本將分別增資到5000萬和3000萬元。兩公司注冊資本的提高有利于獲取客戶的信任，同時也有利于提高公司承擔電信網絡技術服務業務合同的承接能力。

　　公司計劃新設4個分公司，有利拓展省外業務市場。

　　公司擬在北京、上海、廣州和杭州設立分公司。省外分公司的成立將會有利于公司拓展省外業務市場。公司成功上市后所產生的品牌與實力培增效應，公司在福建市場的服務經驗將會有利于公司在省外市場的拓展。但省外市場的拓展還處于起步階段，省外市場的拓展何時才能實現突破，我們還需進一步觀察。

　　公司計劃將適時推出股權激勵計劃。

　　從公開資料來看，公司目前除董事長、總經理和陳學華副總經理擁有原始

股票外，其他高管未持有公司的股票。而電信網絡技術服務行業對人才的依賴較大，未來公司推股權激勵計劃措施，有利于穩定公司的核心技術人員隊伍，也有利于實現管理層利益與流通股東的利益的統一。

　　公司盈利預測受公司上市后品牌效應增強，公司資本實力增強的影響，公司將會加大省內外的業務拓展力度，預計公司的主營業務收入尤其是電信網絡技術服務收入預計增長速度將會加快。毛利率受省外業務拓展的影響，預計毛利率將會略為下降。

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