中信建投

　　珠海中富(000659)是可口可樂、百事可樂、統一、康師傅等境內外著名企業的長期供貨商。PET在國內市場占有率達60%，個別產品市場占有率達80%。有業內研究認為，公司飲料包裝業務毛利率已由05年全年的21.8%明顯上升至06年前三季度的24.08%，塑料瓶胚及瓶產量隨著飲料制品需求高速增長，支持公司未來幾年利潤快速回升，建議“買入”。

　　根據相關數據測算，1997-2004年間我國飲料產量年均增長速度約為16%。隨著國內居民收入水平的普遍提高和消費升級，國內金字塔形的收入結構將使未來瓶裝飲料需求繼續呈現高速增長，塑料包裝制品需求量將同步上升，預計未來五年國內軟飲料總量增長速度在15%左右，而珠海中富、紫江企業等行業優勢企業最近幾年的產量增長速度均超過20%。04年以來飲料包裝制品行業再投資額大幅下降，產能擴張停滯，設備利用率逐步提高，部分產品已經感覺到生產能力不足，這預示著飲料包裝行業已經開始進入新一輪景氣上升期。

　　公司的主要原材料PET切片為石油衍生品，占生產成本的70%以上。油價下跌有利于公司未來業績加速回升。假定產品銷售價格和其它成本因素不變，如果年產品實物產量增長20%，則單位產品固定資產折舊下降1.7個百分點，相應產品毛利率上升1.7個百分點，1.7個點的毛利率提升將轉化為06年稅前利潤增長40%左右。如果考慮油價下跌影響，公司利潤增長速度將更為可觀。預計公司06年、07年每股收益為0.17元和0.26元(不考慮油價下跌影響)。