陸從珍 東方證券

　　公司今日發布公告，建造兩艘4.6萬噸級的成品油/原油兩用油輪，涉及金額8700萬美元，兩艘油輪分別于2007年12月及2008年3月建成。公司將以自有資金支付其中的20%，80%由銀行借款來支持。

　　中海發展目前的油輪總共69艘，340萬載重噸。在本次的兩艘油輪，在建油輪數量18艘，總載重噸達到311萬噸，但由于在建油輪都是針對國際運輸的，而原有運力中有相當一部分為沿海運力，因此在建的海運油輪運力遠遠超過現有運力。

　　中海發展在建的311萬噸油輪中，僅60萬噸在2007年、2008年建成，因此本次增加兩艘油輪后，使得中海發展的在建油輪載重噸達到320萬噸，而07、08年增加的運力增加到近70萬噸，有助于公司在國油國運政策中提高市場份額。

　　國際上干散貨運輸公司的平均市盈率為12倍，油輪公司的約為10倍，但中海發展的干散貨和油輪運輸合同運價基本都與油價聯動，且以長期合同為主，貨源充足，成長性良好，理應享有更高的估值，維持增持評級，目標價15.00元，對應07年約16倍動態市盈率。