中信建投

　　中色股份(000758)的大股東中色集團(tuán)已形成了一定規(guī)模的海外有色金屬礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)布局，是國(guó)內(nèi)投資固體礦山最大的企業(yè)，在海外擁有了一批國(guó)內(nèi)緊缺的優(yōu)質(zhì)資源和資源項(xiàng)目，在國(guó)家鼓勵(lì)央企整體上市以及集團(tuán)公司做大做強(qiáng)的背景下，中色股份將會(huì)是集團(tuán)實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展的重要平臺(tái)。公司股改時(shí)，大股東承諾在12個(gè)月之向股東大會(huì)或董事會(huì)提議將中色集團(tuán)公司擁有的符合中色股份戰(zhàn)略發(fā)展要求的有色礦產(chǎn)資源或項(xiàng)目注入中色股份，現(xiàn)距離股改12個(gè)月只有不足4個(gè)月時(shí)間。有業(yè)內(nèi)研究披露，公司已經(jīng)成立小組對(duì)股改后的資產(chǎn)注入或整體上市進(jìn)行研究，目前的方案主要有三種模式，1、逐步裝入資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市；2、向中色股份選擇性注入幾個(gè)優(yōu)良資產(chǎn)；3、注入一個(gè)完整的礦產(chǎn)資產(chǎn)。

　　公司憑借央企所擁有的強(qiáng)大政策支持，實(shí)施“走出去”資源戰(zhàn)略，通過(guò)海外工程承包成功控制了蒙古圖木爾廷—敖包鋅礦，并與南非庫(kù)博公司合作成立赤峰中色庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司，建設(shè)到截止到08年6萬(wàn)噸的鋅冶煉能力，并計(jì)劃通過(guò)加大在赤峰地區(qū)的投資，進(jìn)一步控制在內(nèi)蒙古赤峰地區(qū)的鋅礦資源。目前公司建設(shè)儲(chǔ)備充裕，雖然會(huì)出現(xiàn)短期之內(nèi)某項(xiàng)目的成本費(fèi)用過(guò)高而造成的毛利率下降，但是項(xiàng)目注重的是長(zhǎng)期收益，目前公司建筑儲(chǔ)備合同可以保持在未來(lái)仍保持比較平穩(wěn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　在不考慮定向增發(fā)、整體上市的情況下，06、07年的EPS分別為0.54元、0.76元。

　　綜合考慮國(guó)際工程承包平均20倍的市盈率以及國(guó)際資源類企業(yè)平均15倍的市盈率，給予中色股份18-20倍市盈率比較合理，公司合理估值區(qū)間在14元左右。如果考慮整體上市或資產(chǎn)注入的溢價(jià)，可給予三個(gè)月16元的目標(biāo)價(jià)位。短期股價(jià)漲幅較大，建議回調(diào)介入，中線持有。