余志勇 招商證券

　　公司公布了2006年業績，公司業績大幅增長。我認為盡管房地產行業目前面臨著很多政策調控壓力，但根據公司目前的資源以及開發情況，預計近幾年仍會維持著高速發展的態勢。

　　2006年業績大幅增長。2006年公司主營收入同比增長70.90%，高達40億；凈利潤同比增長61.92%，達到6.59億，在增發新股后每股收益依然達到1.20元，全面超額完成公司計劃。

　　未來幾年的高成長可期。截至到2006年末，公司擁有土地儲備面積823萬平方米，在建未售面積175萬平方米，已售未結轉面積61萬平方米，預售帳款高達49億元。而且公司目前主要土地儲備主要分布在北京、上海、廣州、沈陽、武漢等中心城市，因此只要房地產市場不發生太大的變化，預計未來幾年公司依然會保持高速發展態勢。

　　“資源優勢＋優良的開發能力”是公司的核心

　　投資建議。預計2007年公司每股收益約為1.75元，考慮到公司獨特的優勢和高成長性，我認為可以給予25-30倍動態市盈率，因此估值中樞大約為48元，維持“推薦-A”的投資評級。

　　風險提示。在公司快速發展過程中，人力資源和資金將是最大的制約因素；另外行業調控政策帶來的波動也不可忽視。