楊英杰 廣發證券

　　1.CDM項目提升公司業績：公司向日本東京電力株式會社轉讓CDM項目產生的溫室氣體減排量，轉讓總量不超過95萬噸二氧化碳當量，轉讓期6年，每噸二氧化碳當量轉讓價格不低于12美元。初步估算，該CDM項目年均增加收入約1423萬元，每股收益增厚約0.05元。

　　2.我們認為CDM(清潔發展機制)項目的意義深遠：公司雖然地處西部地區，但管理層銳意進取，充分利用新疆當地豐富的資源，充分挖掘公司發展潛力，提升公司價值。我們預計公司在未來也將給股東帶來更大的回報。

　　3.公司未來發展看高科技項目：目前公司碳化硅晶體項目的進展順利，同時炭小球、超級電容電極材料項目也在進行之中。在這些高科技產品方面，公司具有領先的技術優勢和成本優勢，未來利潤將超過電熱業務。我們預計隨著這些項目的順利投產，公司將轉型為一家高科技的上市公司。

　　4.維持對公司的推薦評級：公司06、07、08和09年每股收益為0.126、0.421、0.863和1.258元。考慮到碳化硅晶體的巨大技術壁壘和巨大的市場前景，而公司是國內目前碳化硅晶體生產的唯一企業，以及公司生產成本與全球最大的碳化硅晶體生產企業Cree公司相比具有非常大的競爭優勢，況且項目進展超出我們在2006年12月5日報告時點的預期，我們認為公司的合理目標價位為25元以上，因此仍然給予公司“強烈推薦”評級。