袁曉梅 東方證券

　　市場整體上市相關(guān)板塊繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，在收購傳言以及未來整體預(yù)期的刺激下，長江電力周五漲停。自我們2006年11月22日出具深度報(bào)告以來，公司股價(jià)累計(jì)上漲60%，自長江電力作為東方證券2007年十大金股推出以來，股價(jià)累計(jì)上漲55%。

　　長江電力是東方

　　作為和諧發(fā)展，綠色經(jīng)濟(jì)的代表，水電尤其是自然稟賦極好的大水電的長期投資價(jià)值極為卓著。長江電力具備得天獨(dú)厚的水電資源優(yōu)勢。未來將是世界最大的水電公司，26臺三峽機(jī)組年發(fā)電量相當(dāng)于4000-5000萬噸優(yōu)質(zhì)動力煤。取之不盡的一次清潔能源資源優(yōu)勢將隨著化石能源價(jià)格的長期上升趨勢而日益顯現(xiàn)。

　　國資委對于央企整體上市的安排則給公司帶來了成長加速的良好預(yù)期。電力行業(yè)整合重組如火如荼，長江電力在我國能源版圖上的強(qiáng)勢地位將由進(jìn)一步的收購兼并等活動予以進(jìn)一步提升和確認(rèn)。長電作為穩(wěn)健成長的水電龍頭，基本面不斷發(fā)生融資、并構(gòu)、財(cái)務(wù)管理與投資以及生產(chǎn)經(jīng)營方面的積極變化。具體表現(xiàn)為收購廣州控股股權(quán)，發(fā)行短融降低財(cái)務(wù)成本，成功投資建行股權(quán)，與國家電網(wǎng)公司達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，..盈利預(yù)測：預(yù)期2006年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.45元，2007年預(yù)期每股收益0.52元，2008年0.61元左右。

　　催化劑：長江電力加快資產(chǎn)收購、做大作強(qiáng)符合國家的能源戰(zhàn)略，相應(yīng)提升公司估值。前期我們對于公司7.53-12.59元的估值是基于較為保守的加權(quán)資本平均成本和收購進(jìn)度略為加速的預(yù)期，公司若實(shí)施整體上市，估值空間將進(jìn)一步打開，我們維持對于公司的增持評級。