國金證券

　　張斌

　　公司是粘膠行業的龍頭企業，目前具有長短絲各5.5萬噸產能。公司長絲競爭力很強，處于國內一流水平，短纖競爭力相對較弱。

　　公司效益隨粘膠價格漲跌而波動，影響公司未來業績的最主要因素是粘膠價格走勢。我們預計：

　　未來粘膠長絲價格相對穩定，在30000-32000元/噸之間波動的可能性最大，繼續上漲或者大幅下跌的可能性不大，公司07年長絲效益將好于06年；..目前粘膠短纖價格為14400元/噸，未來將降低，價格在13000-14000元之間波動的可能性較大，公司07年短纖業績將低于06年。

　　未來粘膠行業產能過剩是常態，我們不應對粘膠價格走勢希望太高；當然，由于需求保持增長，價格大跌的可能性也很小。對于這種公司，我們認為估值不能太高。