6個月目標(biāo)價：12元

　　公司是立足于珠三角的綜合能源供應(yīng)商，目前業(yè)務(wù)涉及電力生產(chǎn)、天然氣供應(yīng)、煤炭運輸、煤炭貿(mào)易，以及油品倉儲和燃料油的批發(fā)業(yè)務(wù)。

　　公司綜合的競爭優(yōu)勢逐漸加強。公司通過與強強聯(lián)合，一方面提高了公司自身的業(yè)務(wù)和管理水平；另一方面公司成為綜合能源供應(yīng)商，進入了需要特許的天然氣供應(yīng)和油品業(yè)務(wù)。公司敏銳的市場分析和決策能力確保未來公司獲取更多的利潤增長點，同時也降低公司的經(jīng)營風(fēng)險。

　　電力業(yè)務(wù)裝機倍增，電力利潤大幅度增長。公司權(quán)益裝機容量從99.66 萬千瓦增長到204.06 萬千瓦，隨著新增的珠江LNG 發(fā)電廠兩臺2X35 萬千瓦的機組投產(chǎn)，以及汕尾電廠兩臺2X60 萬千瓦機組2007 年上半年和年中投產(chǎn)，公司電力業(yè)務(wù)收入將大幅增長。

　　公司具備煤炭開發(fā)、運輸、中轉(zhuǎn)和銷售的一條龍服務(wù)的能力。公司與大同煤礦集團合作開發(fā)新東周窯煤礦項目，該礦年設(shè)計產(chǎn)能為1000 萬噸，預(yù)計09 年投產(chǎn)。與中遠(yuǎn)航運合作煤炭運輸業(yè)務(wù)，并擁有自己的煤炭碼頭。

　　公司自1997 年進入煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)以來，已經(jīng)建立起自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，隨著煤炭資源的進一步控制，公司的煤炭業(yè)務(wù)獲利能力將更有保障。

　　公司天然氣業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。2006 年前三季度，天燃?xì)怃N售同比增長了568%，預(yù)計到2010 年銷量可達到3 億立方米以上，銷售收入將逾10 億人民幣，將成為公司未來新的利潤源。公司未來將在條件成熟的情況下以參股的形式進入珠三角其他經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的天然氣供應(yīng)業(yè)務(wù)。

　　公司與BP 公司的合資公司繼燃料油批發(fā)資格到手后，有望取得成品油的批發(fā)資格。WTO 協(xié)議要求開放原油及成品油批發(fā)經(jīng)營權(quán)，石油下游市場將全面放開。2006 年12 月6 日，商務(wù)部公布了《成品油市場管理辦法》和《原油市場管理辦法》，這兩個辦法將從2007 年1 月1 日生效。根據(jù)這兩個辦法，公司獲取成品油批發(fā)資格的可能性非常大，成品油批發(fā)資格的到手將為公司帶來巨大的發(fā)展空間。

　　我們預(yù)計大股東將向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能會是大股東擁有的電力資產(chǎn)和廣州發(fā)展中心大樓，資產(chǎn)注入后將增厚公司每股EPS。

　　業(yè)績預(yù)測與估值。07 年、08 年業(yè)績預(yù)計分別達到每股EPS 為0.75 元、0.76元。公司作為綜合的

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