尹沿技 長江證券

　　事件描述

　　有關媒體報道，網盛科技將在全國專業網站中精選100家合作伙伴，共同打造100個類似"中國化工網"一樣的行業龍頭網站，公司將對達成協議的合作伙伴提供三方面的支持:1、完整的技術平臺；2、宣傳和品牌推廣；3、提供運營經驗。對此報道，公司聲明情況基本屬實，但短期內對公司的經營業績不會造成重大影響。

　　事件評論

　　我們認為公司采取此方式開拓其他行業是非常正確的一種戰略，做到了揚長避短，如果計劃得以順利實現，再結合公司募集資金投資項目的實施，可以說完全打通了公司橫向與縱向擴張的成長空間。

　　以公司目前的狀況，公司的最大劣勢在于規模太小，尤其是現金并不充沛，根本無力支持對其他行業擴張的現金收購；而公司本身總股本很小，利用換股收購也不現實。

　　要實現規模的擴張，我們認為公司有兩種路徑：

　　一種是從深度上，即公司利用在

　　另外一種，則是從廣度上，將公司在化工行業內的成功經驗平滑移植到其他行業。通過在全國專業網站中挑選出100家合作伙伴，利用公司的優勢，即技術、品牌、渠道與運營經驗來參股，實現跨行業的擴張。這一方面解決了公司資金不足的問題，更重要的一方面是，公司可以迅速實現跨行業發展，并且利用合作伙伴在行業內已取得的行業地位與聲望，最大限度地發揮雙方的優勢。

　　至此，我們對于公司發展戰略以及擴張路徑已有一個比較明確的了解，即1)在化工領域內逐漸成長為行業內領先的專業網站；2)以上市為契機，除獲得必需的資金以實現縱向擴張，還獲得了跨行業、跨領域的知名度，提高了品牌效應，為公司橫向擴張提供了堅實的基礎；3)在上述的基礎上，迅速擴大規模。實際上公司今后還可以將在化工行業內縱向擴張取得的成功運營經驗與技術，不斷地移植到多個行業領域，最終成為一個具備鮮明“網盛”特征的行業網站群。而且我們認為與慧聰網這樣的綜合性行業網站相比，這樣一種形式更具靈活性與深入性。

　　結論：盡管以公司目前業績來看，估值并不太具吸引力。但是我們注意到，公司成功的盈利模式和運營經驗能為公司今后成長提供強有力支撐，而如果上述的成長路徑能夠順利實現，公司業績的增長將極具后勁。我們擬給予公司“謹慎推薦”的評級，并建議投資者長期關注，詳細內容請參見后續的深度報告。