中金公司

　　張金濤

　　我們將上海石化H股評級從“中性”上調至“審慎推薦”，12個月目標價4.5港幣。A股估值水平合理，維持“中性”的投資評級。預計公司2007年將獲得高于行業中期水平的煉油和化工毛利，而這一點可能被市場低估。我們2007年的盈利預期比市場水平高出70%。

　　考慮到高于預期的煉油和化工毛利，我們將2006～2007年的盈利預測分別上調至0.104元/股和0.441元/股。由于過去幾年產能擴張較少，上海石化2007年產量增長有限。

　　國內的石化毛利已于06年下半年恢復至行業中期以上水平，2007年由于缺少新增產能有望維持目前水平。

　　由于

　　主要風險在于油價大幅攀升。