任文杰 第一創(chuàng)業(yè)

　　公司最主要的收入來源是廣告策劃制作代理，其次是網(wǎng)絡(luò)傳輸服務(wù)，其他的主營業(yè)務(wù)還包括影視節(jié)目交換制作發(fā)行、旅游業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。公司獨(dú)家代理中國湖南電視臺(tái)六大頻道和湖南廣播電視報(bào)的全部廣告業(yè)務(wù)。其中，廣告收入在3個(gè)億以內(nèi)的部分，公司與電視臺(tái)按4:6比例分成，超過3億的部分，按15:85比例分成。

　　2006年12月公司公布，擬非公開發(fā)行不超過10,000萬股股份。本次非公開發(fā)行股票所募集的資金將用于湖南省有線電視數(shù)字化項(xiàng)目的建設(shè)，項(xiàng)目總投資48.87億元，項(xiàng)目第一階段投入13.74億元，其中由公司利用本次募集資金投入7.96億元。本次募集資金如有不足部分，由公司自籌解決。通過將本次非公開發(fā)行股票所募集的資金投入擬成立的湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)股份有限公司，并通過有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)實(shí)施該項(xiàng)目。雖然公司占省有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)的具體股權(quán)比例還沒有正式確定，但我們預(yù)計(jì)公司將占控股地位，其股權(quán)比例可能為56%。這意味著公司所控制的有線電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)將由原來的11個(gè)市(州)、22個(gè)縣(市)的180萬戶用戶，增加到覆蓋全省的15個(gè)市(州)和88個(gè)縣(市)的430萬戶用戶。公司將主導(dǎo)全省的有線電視網(wǎng)絡(luò)。公司將由原來的以廣告代理為主要收入來源轉(zhuǎn)變?yōu)橛芯�電視運(yùn)營和廣告代理兩個(gè)主要業(yè)務(wù)。根據(jù)湖南省有線電視數(shù)字化工作的整體部署，湖南省計(jì)劃于2008年年底之前完成全省數(shù)字電視的整體平移。根據(jù)湖南省物價(jià)局的通知，數(shù)字電視轉(zhuǎn)換以后，配送機(jī)頂盒的用戶每月的基本收視費(fèi)根據(jù)地區(qū)不同在23.5元到24.5元之間，用戶自己購買機(jī)頂盒的基本收視費(fèi)為每月18元。

　　預(yù)測2006年每股盈利為0.03元，如果2007年完成增發(fā)10000萬股以后，預(yù)測2007年和2008年每股盈利分別為0.18元和0.34元。評級“謹(jǐn)慎買入”。