彭硯蘋 中信建投

　　近期有業內研究認為，假如康美藥業(600518)中藥飲片的產能能有效放量，預計公司06-08年EPS分別為0.44元、0.63元、0.89元。考慮到公司在中藥飲片行業的龍頭地位和良好的增長前景，中期目標價位為17元(約合2007年的市盈率為27倍),長期目標價位為20元。

　　公司業務可分為化學藥物品種銷售包括(康美利樂、康美諾沙、康美洛欣平等)，外購產品銷售和中藥飲片業務三大塊。其中中藥飲片項目是公司利用自有資金于02年上半年投建的，可生產加工中藥飲片產品1000多種，設計產能、工藝水平均居國內同類企業前列。由于產品質量穩定，產品供不應求，05年銷售收入為1.76億元，06年前三季度銷售收入為1.77億元，預計06年全年銷售收入將達到2.35億元。產品毛利率也將由03年度的26.25%提高到35%左右，提供的利潤空間占到公司的2/3。分析師預測該業務07、08年將迎來較快的增長速度，約為30%以上。

　　公司中藥飲片擴產工程項目及中藥物流港項目值得關注。公司已成為國內規模最大的中藥飲片生產企業，成為行業的領跑者和標準制定者。02年建設的一期工程投入資金約8000萬元，目前其產能約1.5億元；二期項目建設周期為06年6月到08年6月，其總產能目標預計超過7億元。公司目前發展已經進入了新的平臺期，中藥飲片的放量將十分關鍵。公司計劃投資3.5億元征用700畝商業用地作為公司擬建設中藥物流港預備用地。公司地處中醫藥大省和全國十大中藥材專業市場之一的區位優勢和便利條件，利用中藥材市場的原材料供給、銷售、信息、技術等方面的優勢，該項目應有廣闊的前景。