任靜 國(guó)泰君安

　　因?yàn)镮PO募集資金項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司07年的產(chǎn)能增加5000噸達(dá)到22000噸，而近期飚升的氨綸價(jià)格，遠(yuǎn)超過(guò)我們年底時(shí)對(duì)07年全年均價(jià)不及6萬(wàn)元的預(yù)期，公司的業(yè)績(jī)?cè)俅涡拚��?/p>

　　按照07年全年7萬(wàn)元的平均價(jià)和20000噸的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，公司的毛利率可以恢復(fù)到30%，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)2.24億，每股收益1.58元，比我們?cè)谇捌诘牟呗詧?bào)告中調(diào)高的07年0.75元再次提高110%。如果，氨綸價(jià)格能夠較長(zhǎng)時(shí)間的保持在較高水平，公司業(yè)績(jī)?nèi)匀挥欣^續(xù)提高的空間。08年暫時(shí)沒(méi)有新的擴(kuò)張計(jì)劃，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)平穩(wěn)小幅增長(zhǎng)，維持前期報(bào)告中13%的增幅，在07年業(yè)績(jī)提高的基礎(chǔ)上相應(yīng)提高08年業(yè)績(jī)至1.78元。

　　以公司07年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率僅為14.26倍，而公司作為總股本只有14200萬(wàn)股的中小板企業(yè)，超預(yù)期的高業(yè)績(jī)使目前股價(jià)22.54元存在嚴(yán)重的低估，調(diào)整投資建議為增持，保守給予20倍的合理市盈率，目標(biāo)價(jià)在31.6元。