西寧特鋼：下跌空間被有效封閉
http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 09:58 興業證券
孫朝暉 興業證券
2006年1-9月公司共生產鋼441592噸，同比增長9.74%；生產鋼材393017噸，同比增長16.40%，實現主營業務收入200378.98萬元，同比增長3.16%；實現凈利潤14517.4萬元，同比增長49.51%。
公司近五年年主營收入和凈利潤平均增長21.8%和8.76%，呈穩步增長之勢。在資產質量、財務狀況、盈利能力等幾項指標中居特鋼行業上市公司前茅。
通過收購礦山，西寧特鋼共擁有3.7億噸鐵礦資源、6.4億噸焦煤資源，并且未來幾年將形成年采鐵礦560萬噸、年產180萬噸鐵精粉、年采240萬噸焦煤、年產70萬噸焦的生產能力。由于擁有大規模鐵礦石和焦炭兩大鋼鐵原材料資源優勢，公司在成本上非常具有優勢，盈利能力有保障。
作為青海省最大的國有控股上市公司，西寧特鋼享有明顯的政策優惠和區位優勢，同時，2006年青藏鐵路貨運通車為公司開拓西藏普鋼產品市場帶來巨大的發展契機。
公司明確提出了以特鋼為基礎，以資源為依托，著眼青藏甘寧區域市場，發揮普特結合整體優勢，全面實施產業鏈縱向一體化延伸發展戰略。產業鏈條的延長有助于增加盈利點，降低風險和成本。
2006年開始，公司投資的礦山項目陸續投產創利，投資6.5億的合金鋼連軋工程項目完工投產，公司持續進行的裝備工藝改進和技術創新，都大大增強了公司的市場競爭力，為公司帶來了可觀的效益。我們預計公司2006年、2007和2008年業績將快速增長，每股收益分別為0.3元(考慮轉股)、0.5元和0.6元，目前公司07年的動態市盈率不到10倍，考慮到公司可轉債的轉股價格為4.85元，目前價格低于轉股價，下跌空間被有效封閉，我們給予強烈推薦評級。
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