隧道股份(600820)：踏上駛向春天的地鐵
http://www.sina.com.cn 2007年01月29日 16:01 新浪財經
聯合證券 魚晉華 邱波
雖然一直是國內市政施工的領軍企業，公司前幾年也如同行業內的其他企業一樣，忍受著低價中標及由此而來的低利潤率的煎熬。不過隨著公司管理層的改變，公司正積極扭轉低利潤率及業績下滑的被動局面。我們認為“3+1”戰略為公司理順內部業務結構和利潤率上升，業績反轉創造了內部條件。
外部方面，上海受2010 年世博會的推動，近幾年處在基建的高峰期，尤其是公司業務擅長的跨江隧道和地鐵隧道施工方面，投資規模井噴。以公司在行業內突出的施工能力，和技術優勢，將有望甜蜜分享上海基建規模爆發性增長的大蛋糕。
作為中國軟土盾構施工企業的第一，公司不僅僅在軟土隧道施工方面具有突出的優勢，還成功實現了產業鏈的延伸，成為國內首家能自主規模生產盾構機的企業。盾構機的制造為國家鼓勵發展的技術，公司在該領域取得的突破，將為公司業績增長提供新的引擎。
除上海本地市場外，公司還戰略布局經濟發達的長三角區域。未來發展還將受益上海以外地區的經濟增長。我們認為公司需要被市場重新認識和定位。目標股價13.58元，增持。
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