海立股份：投資高端產品生產延續增長
http://www.sina.com.cn 2007年01月29日 15:51 新浪財經
唐彬 今日投資
海立股份(600619)近日公告兩項投資計劃：(1)投資1200萬美元新建小型中央空調壓縮機生產線，初始規模為年產10萬臺。(2)聯合上海航天工業總公司共同出資1億元(海立股份出資5000萬元)，新建150萬臺電冰箱壓縮機生產線。
公司憑借在壓縮機行業的技術優勢，率先規模化生產5匹功率雙轉子旋轉式壓縮機，主要用于戶式中央空調，產品具有明顯的價格競爭優勢。初始規模10萬臺的生產線將于今年8月建成投產，此外，公司計劃08年追加投資，于當年實現50萬臺的產能規模。公司已完成對扎努西冰箱壓縮機子公司的股權增持，實現持股50%，不進行財務合并，僅享有投資收益。公司雖產銷規模冠居行業榜首，但設計產能僅600萬臺，因而折舊成本較低；還計劃通過產業結構調整將小功率壓縮機產能轉移至勞動密集型地區，實現人工成本降低；而近期銅價的顯著回落也增強了本年原材料成本減負盈利增長的預期。此外，當前“海立”自有品牌銷量比重已躍升至九成，有效降低了商標使用費。
中金公司分析師李昂認為，盡管資金與技術壁壘形成了壓縮機行業較高集中度，但擴產沖動與需求回落導致供給過剩，壓制了企業提價能力，加之原材料價格居高令成本難堪重負，致使海立股份盈利下滑。新增產能的投資將令有限的貨幣資金愈加趨緊，公司有意通過增發股票或債券緩解財務危機。鑒于當前仍較高的估值水平，維持“中性”評級。
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