南京水運(yùn)：壟斷長江南京以上石油運(yùn)輸
http://www.sina.com.cn 2007年01月29日 09:52 中信建投
彭硯蘋 中信建投
南京水運(yùn)(600087)長期壟斷長江南京以上的石油運(yùn)輸，主要客戶為中石化的沿江大型石化企業(yè)。2006年5月25日，中石化沿江輸油管道建成投產(chǎn)，使公司的長江石油運(yùn)輸業(yè)務(wù)下降70%。但沿江輸油管道并不能完全替代現(xiàn)有的水上運(yùn)輸方式，這是由于：一是沒有接通管道的非中石化系的客戶仍需船運(yùn)原油；二是即使是中石化的下屬企業(yè)，也可能因?yàn)樗柙推焚|(zhì)不同而不能使用管道運(yùn)輸，如中石化岳陽化工廠；三是中石化為運(yùn)輸安全考慮，仍需保留部分船運(yùn)原油。2007年以后，南京水運(yùn)仍將為長江沿線的六家石油化工廠共保留600萬噸/年的運(yùn)量。
公司自2001年起開始進(jìn)行“由江入海”的轉(zhuǎn)型，陸續(xù)在國內(nèi)由北到南的各大船廠(包括渤海造船廠、大連造船廠、江南造船廠、金陵造船廠)下造船訂單。截止2006年，公司共有9艘油輪投入運(yùn)營，總運(yùn)力39萬噸。根據(jù)訂單交船進(jìn)度，2007、2008、2009、2010年，公司的運(yùn)力增長率分別為12%、21%、57%和84%。2010年，公司的總運(yùn)力將達(dá)到152萬噸，比2006年增長290%。“由江入海”2010年海上運(yùn)力比目前翻兩番。油輪和造船訂單增值30%，現(xiàn)有油輪價(jià)值7.7元/股。由于公司決定轉(zhuǎn)型的時(shí)間在航運(yùn)周期底部，2001年—2003年的油輪造價(jià)相對便宜。近兩年來隨著航運(yùn)業(yè)景氣度大幅上升，造船價(jià)格也隨之飛漲，公司已經(jīng)投入運(yùn)營的9艘油輪和2010年前將陸續(xù)交船的8艘油輪的市場價(jià)值已經(jīng)增值30%。17艘油輪目前市場價(jià)值為10億美元，增值2.4億美元。公司的油輪資產(chǎn)折合每股價(jià)值為7.7元。
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