彭硯蘋 中信建投

　　有業內報告預計，長電科技(600584)06、07、08年凈利潤分別為1.02億、1.62億、2.60億元，對應的EPS分別為0.35元、0.44元、0.70元。DCF估值運行的結果顯示，其內在價值為16.99元。對應07、08年PE分別為38倍、23倍。

　　公司持有70%股權的長電先進主要從事

半導體芯片凸塊及其封裝測試后的產品。長電先進是長電科技長期

競爭力的技術核心，擔當著技術創新與產品孵化器的角色。公司FBP產品經過近三年的技術完善與市場推動，目前已進入市場快速成長的關鍵階段，從訂單變動情況來看，06年12月份的發酵效應較為明顯，公司一直致力于核心原材料——引線框架由外購轉向自制。預計07年3月份生產線驗證結束，如果質量穩定，則可較現有外購成本降低50%左右。公司預估07年FBP產品可達到1億顆/月。為承接更大規模、更高端客戶訂單，公司新建廠房將在1月22號投入使用。07年下半年，第二座廠房將投入建設，并將在08年啟用。2010年第三座廠房將能夠完成，并預期在2012年填滿。屆時公司年銷售額有望接近100億元。市場地位將空前提升。新順微電子股權的收購，意味著長電科技擁有了涵蓋芯片設計、生產、封測在內的有關分立器件所有環節的完整產業鏈條。有助于穩定上游原料來源及原料成本，強化分立器件業務在市場中的地位。公司致力于產品結構的調整，并取得明顯成效。片式分立器件占分立器件比重達到75%。

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