任琳娜 天相投顧

　　公司目前是國內最大的機場地面設備生產和供應商。主營業務收入的一半以上來自于電源系列、飛機牽引設備和飛機集裝箱升降平臺三種產品。

　　在航空地面電源方面，公司已經占據了國產部分超過60%以及國內民航30%左右的市場份額，在飛機牽引設備、飛機啟動氣源設備、飛機集裝箱/集裝板升降平臺、飛機除冰車方面，公司的占有率從2003年的大約5%，已經分別上升到目前的22%、10%、10%、15%，未來這些高端產品將逐步成為公司的核心產品。

　　本次募集資金主要用于大型空港裝備國產化和大型飛機加油車技改兩個項目，項目總投資約1.51億元。

　　產能瓶頸目前是制約公司快速發展的首要問題，公司2006年底約有累計1億元以上的訂單結轉至下一年執行。大型空港裝備國產化建設項目達產后，將形成年產集裝箱/集裝板裝卸升降平臺設備45臺套、飛機牽引設備45臺套和航空地面電源設備150臺套，總計240臺(套)的生產能力，可實現銷售收入22300萬元。

　　預計公司在06年和07年保持平均40%左右的凈利潤增速，06年、07年、08年公司每股收益分別為0.40元、0.56元、0.73元。結合公司的行業地位與該行業發展前景，我們認為應該給予公司07年26-29倍的PE水平，公司的合理股價區間為14.6元-16.2元。