中信證券：中國人壽A股目標(biāo)65-70元
http://www.sina.com.cn 2007年01月25日 10:32 四川在線-華西都市報
近日中國人壽出現(xiàn)大跌，很多人都懷疑中國人壽股價是否真的太高了。然而昨天中信證券發(fā)布研究報告指出，2007年中國人壽A股目標(biāo)區(qū)間將上升到65-70元。
中信證券認(rèn)為，中國人壽投資資產(chǎn)達(dá)到7000億以上，理論投資股票和基金規(guī)模可達(dá)到1400億，未來投資對象大都是戰(zhàn)略配售的低風(fēng)險高收益大型中央企業(yè)股票和基礎(chǔ)設(shè)施，類似于杠桿型私人股權(quán)投資基金。壽險公司負(fù)債主要是低成本保單準(zhǔn)備金，購買中國人壽股票是分享中國一籃子資產(chǎn)價值重估的最佳載體。
對于國外投資者的唱空，中信證券認(rèn)為國外投資者高估了中國人壽的股票風(fēng)險溢價和β系數(shù)，國外投資者對中國資產(chǎn)高風(fēng)險溢價將隨著中國資產(chǎn)吸引力上升而逐步走低，中國人壽作為全球唯一一家在本土市場占50%以上份額大型國有壽險公司的獨特戰(zhàn)略地位和資源優(yōu)勢以及低財務(wù)杠桿應(yīng)享有低風(fēng)險溢價和低β系數(shù)，我們假設(shè)所采用的8.5%-9.5%風(fēng)險貼現(xiàn)率與國際壽險公司持平。
資本市場活躍和基金熱銷對壽險產(chǎn)品銷售增長產(chǎn)生了抑制作用，由于這類產(chǎn)品主要是以較低內(nèi)涵價值的投資理財型產(chǎn)品為主，對壽險公司價值不會產(chǎn)生實質(zhì)性負(fù)面影響，人民幣升值的長期趨勢將對公司股價形成有力支撐。2007年保費增速可能下降引發(fā)的股價調(diào)整正是建倉良機(jī)。
中信證券重申2007年中國人壽A股理性區(qū)間50-53元。如果考慮人民幣升值趨勢不變和流動性過剩等市場因素，2007年中國人壽A股目標(biāo)區(qū)間將上升到65-70元。 劉剛
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
