陳剛 東方證券

　　作為一個研發型公司，士蘭微這兩年進行了多項關鍵技術的研發，并取得很大的進步。公司由原來技術單一、以低端消費芯片為主，逐漸變為一家擁有多項核心技術儲備，形成了明確的新利潤增長點的企業。

　　對研發型企業來說，技術的研發往往伴隨這一定的不確定性，特別是處于大的技術轉型時期，由于技術難度較大，周期較長，往往會對利潤產生一定的影響，這也是士蘭微這兩年利潤低于市場預期的關鍵原因。但這種業績下滑背后卻是公司核心競爭力的提升。

　　經過長期的自主創新，士蘭微取得的最大成就是建立了完善的設計工藝平臺和制造平臺，這使得公司未來的發展有了堅實的基礎。CD音響系統芯片、芯片制造能力和LED產品的成功是公司自主創新歷程中的幾個重要標志。

　　經過長期的自主創新，士蘭微逐漸形成了五大類產品：1、量大面廣的低端芯片；2、內嵌MCU的可編程芯片；3、系統級產品(CD和DVD系統芯片)；4、特殊工藝芯片(大功率和超高頻產品)；5、分立器件。除了第一大類產品外，其于四大類都是公司最近兩年剛剛研發出來的，未來將成為公司利潤的主要增長點。

　　在經過兩年的技術儲備后，公司已經重新進入了快速增長的軌道。06年是公司基本面發生轉折的一年，將有一大批新產品逐漸推向市場，一旦取得成功，則07-08年的業績增長迅猛。預計公司06、07年的業績分別為0.35和0.45元，PE為26和20倍，給予短期增持和長期買入的投資評級。