陳剛 東方證券

　　寧波韻升是我國最大的釹鐵硼生產企業之一。與其他材料廠商不同，韻升不把自己定位成一個材料供應商，而是通過開發下游應用成為磁機電一體化廠商。經過長期的自主創新，公司在精密機械和磁性材料技術上具有優勢，形成了了磁機電一體化的橋型發展戰略：以精密機械技術和磁性材料技術為基礎，構筑橋墩，以各種產品連接上下游，最終形成磁機電一體的全面發展。

　　目前，基于這樣戰略，公司已經開發出一系列產品，如VCM、伺服馬達、小型風力發電機和精密紡設備等。隨著相關產品逐漸推向市場，公司將會出現快速增長的態勢。

　　在原材料大幅度上漲的同時，公司仍然實現了利潤的大幅度上漲，這根本原因是公司具有很強的自主創新能力，成功實現了產品結構的調整，維持了毛利率的穩定。

　　為了應對明年原材料繼續上漲的風險，公司正積極進行產業整合，努力介入上游，抓住無序競爭小廠推出后留下的市場空間，同時進一步提升產品結構。

　　我們認為從長遠來看，原材料價格上漲對企業的影響是有限的。正在覺得企業價值的是企業的自主創新能力和管理能力。原材料上漲將使行業重新洗牌，這對于韻升這樣規范的領先企業將是一次機遇。