陳剛 東方證券

　　時代電子公司是航天科技集團公司按照國防科學工業委員會“總體強化，專業重組，產研結合，寓軍于民”的方針，深化軍工科研生產結構與能力調整，推動航天產品由機械化向信息化、電子化、智能化發展，開拓新型工業化道路的一項重大舉措。其組建是航天科技集團公司歷史上涉及面最寬，廠所最多，領域最廣的一次調整，是航天科技集團公司在結構調整與專業重組方面的樣板與示范工程，是航天科技集團公司組建的第一個專業子公司。

　　火箭股份是航天時代公司組建后專注于生產遙測遙控、衛星導航與應用、電子元器件等產品的控股公司，是航天時代公司做大做強相關產業的重要平臺，這也是火箭股份歷次資本運作的根本原因。

　　公司此次定向增發收購的大股東資產相當優良，是時代電子公司內部的核心軍工資產，并且大幅度減少了公司的同業競爭和關聯交易的情況。募集資金投入建設的項目大多都涉及核心軍工產品的生產，具有很高技術含量和競爭優勢，收益率將保持在很高的水平。

　　我們認為公司自身預測的06年0.37元，07年0.57元的盈利預測較為保守，其項目真實利潤水平將高于公司的預測。我們預計隨著07-08年募集資金項目的投產，公司未來將保持快速的增長。

　　由于軍工資產上市審批等原因，公司本次僅收購了時代電子公司的6項資產，但從科技集團的戰略角度考慮，作為科技集團整合軍工電子資產的平臺，我們相信未來火箭收購時代電子公司，乃至科技集團的優良軍工資產步伐將持續下去，其運作的速度將可能很快。