賈華為 天相投顧　

　　公司是國內最早生產通信用聚乙烯光纜電纜護套管材的企業之一，也是國內北方最大的聚乙烯管材和管件生產企業，現有4萬噸/年各類PE管材、管件生產能力。

　　油價回落，塑料制品業回暖。油價回落，塑料制品業成本壓力趨于緩解，05年中期以來，行業整體毛利率水平已經開始回升，06年前三季度塑料制品產量增長率、收入增長率均在20%以上，業內企業盈利能力明顯回升。

　　國家基礎設施建設將帶動PE管材市場快速增長。“十一五”期間，國家將高速公路建設、江河治理、城市供水管網、燃氣管網等基礎設施領域列為中央政府重點投資領域，這必將為塑料管材特別是PE管材帶來極大的市場需求。

　　行業龍頭，擁有品牌、技術優勢。公司是國內最大的PE管材、管件生產企業之一，在業內擁有較高的品牌知名度。公司歷來注重研發，先后取得共擠型雙壁塑料波紋管、硅芯復合塑料管、三孔纜線護套管等8項專利權，公司也是PE球閥、鋼塑過渡件國家標準參與制訂者之一。在普通塑料管材過剩，高端塑料管材缺乏的行業現狀下，公司持續的技術創新將提升其核心

　　募集資金項目將使公司突破發展瓶頸，優化產品結構。目前公司燃氣、給水管材管件產能1.9萬噸/年，但仍難以滿足客戶需求增長。募集資金項目上馬后，公司燃氣、給水管材產能將提高到4.7萬噸/年，管件產能將達2600噸/年；新增1.5萬噸/年大口徑排污管、4100噸/年微型通信管，這將進一步優化產品結構。隨著募集資金項目的陸續投產，未來三年，公司將進入快速發展階段。

　　風險提示：原料供應與價格波動風險、稅收優惠政策變動風險、產能擴張后的產品銷售風險。

　　根據預測，公司06、07、08年的每股收益為0.44元、0.58元、0.74元。目前A股市場塑料類上市公司平均動態市盈率在28倍(剔除微利、流通股加權)，中小板