張兵 中信證券

　　投資要點

　　如同我們在去年多次重申的觀點，中國的光纖光纜業在3G和FTTH的雙重推動下處于轉暖并迅速發展的過程中。亨通光電06年的光纖銷量達到280萬芯公里，相比于05年的180萬芯出現大幅增長，正是占據行業領先地位的優勢廠商在市場回暖中業績大幅提升的最佳案例。

　　公司新上馬的第四個預制棒拉絲塔業已投入使用，目前公司正在進行技術改造以提升效率，計劃將每秒拉絲量將從1250米提高到1400米并進一步達到1500米，屆時每塔每年的產能將達到80-90萬芯公里。公司第五個預制棒拉絲塔正在建設中，預計拉絲效率將比老塔高50%，預計公司07年產能將達到400萬芯公里，完全可以滿足旺盛的市場需求。

　　公司日前募集資金3億用于建設預制棒由于資金到位等關系，時間略晚于我們此前的預期，目前設備定購已經完成，預計約于07年底建設調試完畢，因而不會對07年形成太大的折舊壓力。

　　我們仍然看好光纖預制棒項目的盈利前景，并認為公司在業績經過兩年增長之后將更有實力建設好預制棒項目，而同時08年光纖光纜的市場規模將使得公司預制棒項目上馬的風險更低。

　　我們判斷3G的投資建設將于07年內全面啟動，在此背景下光纖光纜行業年內表現更應優于06年。我們將公司06-08年的盈利預測調整為：

　　0.397、0.523、0.704，調高公司目標價至20元并維持“買入”評級。