徐彥 國金證券

　　公司今日公告定向增發已完成，實際增發數量為6780萬股，增發價格為12.98元/股。06年12月27日，陜廣電等十家機構投資者均以現金繳納了認股款。本次增發募集資金8.8億元，扣除發行費后凈額為8.6億元。

　　陜廣電獲配1660萬股，占廣電網絡本次增發股票總數的24.48%。本次增發完成后，陜廣電持有廣電網絡股份7667萬股，占廣電網絡總股本的比例由增發前的42.73%下降至36.80%，但仍為廣電網絡的第一大股東。此次發行對象以及認購本次增發股票的數量如下表所示：

　　公司此次增發募集資金將全部用于收購陜西省11市、區的有線電視網絡資產，擬收購資產評估凈值為10.99億元；同時，公司擬在07年6月16日之前完成收購“省干網”有線電視資產，該資產凈值約為8364萬元。事件分析..公司的增發在經歷近2年的時間之后終于完成，陜西省11市、區有線網絡資產收購事項預計也將在近期完成，公司同時表示省干網的收購也將在一年之內完成。

　　公司增發收購完成之后實現了脫胎換骨，凈資產由05年12月31日的1.95億元上升到10.75億元，主營業務也將由廣告代理轉變為有線網絡運營。

　　與上市公司溝通之后，我們了解到06年底陜西省有線電視用戶數預計為343萬戶，較05年增加45萬戶，超過此前我們預期的30萬戶；

　　由于公司最大的不確定性已經消除，陜西省有線電視用戶數增長速度超過預期，因此調高公司07、08年凈利潤預估分別至1.53億元和1.83億元，對應EPS分別為0.74元和0.88元，調高公司目標價至24.48元，維持“買入”評級。

　　公司的投資風險主要在于未來有線網絡的雙向化改造支出。未來數字電視價值的提升還是在于VOD點播、