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雅戈?duì)枺和恋卦鲋刀愑绊懖淮?增持http://www.sina.com.cn 2007年01月18日 16:20 聯(lián)合證券
聯(lián)合證券 李鑫 《土地增值稅通知》發(fā)布后，我們聯(lián)系了雅戈?duì)?/a>財(cái)務(wù)總監(jiān)和蘇州雅戈?duì)栔脴I(yè)公司總經(jīng)理，他們表示對(duì)公司房地產(chǎn)盈利不會(huì)有很大影響 聯(lián)合證券房地產(chǎn)研究員魚晉華認(rèn)為，新稅收政策將促使房地產(chǎn)開發(fā)商加快開發(fā)速度，“薄利多銷”的盈利方式將會(huì)更多被采用，而公司房地產(chǎn)開發(fā)早已經(jīng)進(jìn)入快速開發(fā)期，2006年同時(shí)開發(fā)的土地項(xiàng)目達(dá)到9個(gè)，通過快速開發(fā)的方式，公司未來房地產(chǎn)盈利不會(huì)出現(xiàn)明顯減速 根據(jù)我們對(duì)《通知》的分析，房地產(chǎn)毛利率低于30%，土地增值稅幾乎不影響毛利潤：僅銷售單價(jià)提高10%就可完全消化，而且企業(yè)還可能存在其他變通手段。公司有占擬銷售收入60%的房地產(chǎn)項(xiàng)目毛利率低于30%，因此整體影響不大 我們前期預(yù)測公司房地產(chǎn)盈利時(shí)已將宏觀政策影響考慮在內(nèi)：我們原預(yù)測2005-2008年公司房地產(chǎn)凈利率分別為21%、18%、16%和14%，呈下降趨勢。因此維持原盈利預(yù)測和16.14元的目標(biāo)價(jià)格 另外不排除公司加快2006年房地產(chǎn)收入確認(rèn)速度以減弱2007年執(zhí)行新的土地增值稅政策對(duì)利潤影響的可能，而且公司品牌服裝的蓄勢待發(fā)將更值得關(guān)注。 新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。不支持Flash
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