泰豪科技：收購吉美樂 做大軍工產業

　　韓玲 光大證券

　　泰豪科技2007年1月17日以自有資金2700萬元受讓濟南國資委持有的山東吉美樂有限公司82.42%的股權。

　　吉美樂公司主要產品有小型發電機組、自動油印機、一體機和其它辦公設備。

　　小型軍用發電機組有相對的技術和市場優勢。吉美樂于1999年通過ISO9001國際質量體系認證，是山東省科技廳認定的高新技術企業。發電機組產品通過GJB體系認證，辦公設備產品也率先獲得了國家CCC認證。

　　吉美樂在產品市場上與泰豪科技有互補性，泰豪科技投資控股吉美樂有助于強化雙方的軍用電源競爭優勢，鞏固和提高行業地位。同時濟南交通位置理想，對公司產業戰略布局有利。

　　截至2005年12月31日，經山東新永信有限責任

會計師事務所

審計，吉美樂實現主營業務收入7271萬元，主營業務利潤529萬元，凈利潤696萬元。

　　由于軍工產品有一定的季節性，雖然吉美樂公司06年上半年凈利潤為負，我們預計06年全年的凈利潤估計在600萬元左右，07年、08年預計會有30%以上的增長，對公司07、08年的每股收益貢獻在0.03元和0.04元。

　　我們認為公司收購吉美樂公司雖然短期對公司業績貢獻不大，但這可能只是一個開始，后續還有可能進行更大的并購舉措，反映了公司想把企業規模做大的強烈意愿。2007年1月，泰豪科技六位高管紛紛在高位買入公司

股票，體現出了公司管理者對公司業績的信心，我們對公司的后續持續性發展比較有信心我們對公司06、07、08年的EPS預測為0.39,0.58和0.80元，公司在電力設備行業內屬于高成長性公司，我們認為應給與07年動態30倍PE，公司目標股價在16元左右。

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