貴州茅臺(600519)：真正百元股來了嗎

　　劉溟

　　貴州茅臺(600519)一個沖刺，滬深兩市終于有破百的股票了。

　　在這個時候想起億安科技似乎是很自然的。中國股市并非沒有出現過百元股票，只是，億安科技股價到一百是因為惡莊的爆炒，而茅臺破百則是因為眾多主流資金看好——都是破百，性質卻截然相反。億安科技案發標志著中國股市治理的新階段，而茅臺破百則給中國股市健康和諧發展加上了一個中國特色的“LOGO”。

　　這么說，有兩點理由：一是茅臺破百意味著中國股市致力與國際接軌出現了標志性的事件；二是茅臺破百意味著中國股市治理改革出現了多贏的結果。

　　在成熟

　　從目前國內A股上市公司總體情況看，高端白酒是唯一的奢侈品上市行業，在我國經濟高成長、中產階層迅速崛起以及中國人特有的消費心理支撐下，未來10年將是奢侈品行業發展最為迅速的時期，高成長將成為這一階段奢侈品上市公司的壓倒性優勢。

　　從國際成熟股市經驗看，烈酒、煙草、高級飾品等奢侈品行業上市公司股價都遠遠超越同期指數。

　　百元茅臺的出現，標志了國內股市投資理念與成熟市場的接軌。標桿公司為什么會是茅臺？為什么不是那些被商學院追捧的“戰略管理明星企業”？即使有上述種種分析，這依然是一個耐人尋味的問題。傳統產業，地處偏僻，幾乎沒有在各種公司秀場出過風頭，也幾乎沒有上過各種商業刊物的封面故事，茅臺突然成為上市公司榜樣，這里面給商學院教授留下了很多可以研究的題目。茅臺的董事長袁仁國最喜歡說“民族自主品牌”情結和“堅守誠信，堅守質量”，在茅臺成為現象的今天，值得研究中國公司和企業家的人以莊重的姿態重新解讀。

　　茅臺的破百出現在股改接近尾聲的時期。尚福林所言的“股權分置改革基本完成，解決了我國資本市場的一個歷史遺留問題，使上市公司估值得到挖掘，使投資者特別是中小投資者的權益得到更大保障”成為了現實。

　　股改，直接改變了上市公司的股權結構。但這一變革，帶來的不只是上市公司股權的全流通。茅臺股改投票時，一個70多歲的遼寧老太太只持有不到2000股。但是她叫兒子陪著，從東北跋涉幾千公里到茅臺參會，要看看企業和管理層。她買了產品請高管簽名留念。有人說公司太摳門，老太太卻說這是在替股東把關。這是眾多股改過程中的一個花絮，更是股改改變了公司與投資者關系的一個見證。

　　而事實也證明了股改對上市公司業績的正面影響，解決了股權分置問題的上市公司迎來了內生性的增長時期，公司治理結構、激勵機制的完善帶來的公司業績的釋放。根據去年三季報顯示，上市公司凈利潤同比增長率達21%，全年的加權每股收益預期達0.30元以上。一個資源更為優化配置的市場正在漸行漸近。

　　相關資料：

　　1月15日早盤，貴州茅臺報100.01元，首次沖破百元大關。下午收市后，其最終報收于99.61元，沒能在100元大關上站穩。

　　多方觀點：由于供需缺口繼續擴大，2007年，貴州茅臺存在一個較大的提價空間，加上公司穩步的產能擴張計劃，貴州茅臺的股價具有一個長期增長的依據。

　　空方觀點：貴州茅臺的市盈率已經遠遠高于市場的平均水平，股價已存在透支。

　　截止到16日收盤，該股市盈率72.7倍，2006年三季度數據顯示，該股每股凈值產5.66元。

　　百元股一覽：

　　中國股市自從股票正式上網交易以來，曾有三只股票以交易價格登上百元大關：

　　第一只是深錦興(000008)，當時股價一度炒到126元；該股后更名億安科技，目前改稱寶利來。

　　第二只是清華紫光(000938)，股價被炒到106元；現名叫紫光股份。

　　第三只是用友軟件(600588)，在上市的首日一度上沖到100元。