中牧股份：國家啟動動物防疫體系建設(shè)

　　天相投顧

　　蔡向陽

　　近期，農(nóng)業(yè)部發(fā)布了《全國動物防疫體系建設(shè)規(guī)劃》。《計劃》制定了06-08年動物防治體系建設(shè)的投資金額為41.1億元，平均每年投入13.7億元；而04-05年總投資為15.5億元，平均每年投入7.75億元。《計劃》明確了動物疫病防治體系建設(shè)的框架。動物防疫體系由動物疫病監(jiān)測預警、預防控制、防疫檢疫監(jiān)督、獸藥質(zhì)量監(jiān)察和殘留監(jiān)控，以及防疫技術(shù)支撐和物資保障等6個子系統(tǒng)組成，這6個方面相互作用、環(huán)環(huán)相扣，構(gòu)成動物防疫體系的整體。《計劃》經(jīng)濟效益明顯。

　　通過《計劃》項目實施，使全國的動物病死率在現(xiàn)有基礎(chǔ)上平均下降1個百分點，每年可減少養(yǎng)殖業(yè)直接經(jīng)濟損失170億元，減少間接損失450億元。可使農(nóng)民人均增收50元左右。

　　06-08年動物防疫體系建設(shè)投資額的大幅增長，使我們有理由相信國家強制疫苗采購金額的大幅增長。06年國家強制疫苗采購金額為17億元，同比增加55%，這個條件下動物疫苗生產(chǎn)企業(yè)凈利潤更是大幅增長(中牧股份預計增長近100%，金宇集團預計增長200%)，07年國家強制免疫疫苗的采購金額大幅增長將對動物保健行業(yè)上市公司最大的利好(我們的盈利預測是基于07-08年國家采購額增長10%計算的)。

　　國家對動物防疫體系建設(shè)的重視將使得動物保健行業(yè)更加規(guī)范。目前，國家強制免疫的禽 流感疫苗、口 蹄疫疫苗生產(chǎn)廠商為國家指定的(11家)，這些廠商均為優(yōu)質(zhì)公司，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，而非國家強制免疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)較多，其中魚龍混雜、良莠不齊，對這些企業(yè)的整合將使得動物保健市場趨于幾個大廠商的相對壟斷。

　　重申“買入”評級。公司為南京梅里亞動物保健有限公司提供擔保降低了06年利潤，我們調(diào)高了07年國家采購額的增長到10%。我們預計06-08年每股收益分別為0.32元、0.47元、0.62元，上調(diào)公司